- Chủ tịch Fed sẽ phát biểu vào thứ Sáu
- Dữ liệu cho thấy cả rủi ro về việc làm lẫn lạm phát
- Bài phát biểu cuối cùng tại Jackson Hole khép lại 8 năm đầy biến động
Điều quan trọng cần chú ý trong bài phát biểu của chủ tịch FED vào cuối tuần
Chủ tịch Fed Jerome Powell đã từng sử dụng hội nghị nghiên cứu thường niên tại Wyoming của ngân hàng trung ương để cam kết kiên quyết chống lạm phát khi cần thiết vào năm 2022. Sau đó, năm 2024 ông lên tiếng bảo vệ thị trường việc làm với những hứa hẹn hạ lãi suất khi tỷ lệ thất nghiệp dường như đang trên đà tăng đều đặn.
Trong bài phát biểu chia tay tại hội nghị vào ngày thứ Sáu này, trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm sau, Powell sẽ phải lựa chọn giữa một trong hai điều trên, vào thời điểm mà các thông tin kinh tế mới đã khiến chiến lược phụ thuộc dữ liệu của ông trở nên khó khăn, khi chúng đang diễn biến theo cả hai chiều. Các đồng nghiệp của ông đang chia rẽ về việc: Đâu mới là rủi ro lớn hơn? Lạm phát cao hay thất nghiệp cao?
Cả giới đầu tư lẫn chính quyền Trump đều kỳ vọng mạnh mẽ rằng Fed sẽ hạ lãi suất tại cuộc họp tháng 9, bất chấp những tranh cãi trên.
Tuy nhiên, việc lãi suất có thực sự được cắt giảm vào tháng 9 hay không, có lẽ ít quan trọng hơn so với cách Powell định hình các bước tiếp theo trong việc đánh giá nền kinh tế. Một số thước đo đang chậm lại, nhưng những thước đo khác vẫn khỏe mạnh với dấu hiệu giá cả có thể còn tiếp tục tăng. Thời điểm hiện tại, khiến ông phải đối mặt với cùng lúc hai mục tiêu kép của Fed: ổn định giá cả và duy trì thất nghiệp thấp.
Bài phát biểu của Powell tới đây, sẽ khép lại 8 năm đầy biến động, được đánh dấu bởi đại dịch toàn cầu kéo theo những biện pháp chính sách quyết liệt, đợt bùng phát lạm phát sau đó dẫn đến chu kỳ tăng lãi suất kỷ lục, và chuỗi công kích cá nhân không ngừng từ Tổng thống Donald Trump.
Ưu điểm và hạn chế trong cách tiếp cận của chủ tịch FED Powell
Hiện tại, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu khoảng 1 điểm phần trăm và có một số lý do để tin rằng nó đang có xu hướng tăng. Tuy nhiên, chính quyền Trump cho rằng rủi ro lạm phát dai dẳng là rất thấp.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho rằng chờ đợi và phụ thuộc vào dữ liệu là một sai lầm. Ông đồng thời nhắc lại cách tiếp cận “nhìn xa trông rộng” trong thập niên 1990 của Greenspan, khi bỏ qua các dấu hiệu giá cả tăng, không tăng lãi suất và tin tưởng vào sự gia tăng năng suất dự kiến - điều thực sự đã giúp giảm áp lực lạm phát.
Thống đốc Fed Christopher Waller, người có tên trong danh sách ứng viên kế nhiệm Powell của Trump, cũng đã đưa ra lập luận rằng cần nhìn xa hơn rủi ro lạm phát đến từ thuế quan cao hơn. Waller ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức để phòng ngừa những gì ông cho là dấu hiệu yếu đi của thị trường lao động — trái ngược với quan điểm của các đồng nghiệp, những người muốn có thêm sự xác nhận trước khi hành động.
Ngay từ đầu nhiệm kỳ, Powell đã làm rõ cách làm việc quyết định dựa trên dữ liệu thay vì bị chi phối quá mức bởi các mô hình và dự báo kinh tế, sẵn sàng hành động nhanh khi dữ liệu buộc phải làm vậy, nhưng đồng thời cũng thận trọng cả về mặt tính cách lẫn trong khuôn khổ mà Fed đang áp dụng.
Mặc dù cách tiếp cận này hữu ích trong việc tránh những thay đổi chính sách “hụt” (false starts), nhưng nó cũng dễ dẫn đến tình trạng tụt hậu, bởi các động thái của Fed cần thời gian mới tác động đến nền kinh tế và khi các số liệu quá khứ được điều chỉnh lại có thể làm đảo lộn tín hiệu ban đầu. Điều này vừa mới xảy ra khi Cục Thống kê Lao động (BLS) cắt giảm mạnh ước tính tăng trưởng việc làm trong tháng 5 và tháng 6 - một mức điều chỉnh giảm lớn mang tính lịch sử, ủng hộ cho quan điểm của Waller rằng thị trường lao động đang yếu hơn so với vẻ bề ngoài.
>> Xem thêm: Lạm phát giá sản xuất của Mỹ tăng mạnh khi giá hàng hóa và dịch vụ đồng loạt leo thang
