Đường cong lợi suất chuẩn của trái phiếu chính phủ Mỹ giữa kỳ hạn hai năm và mười năm vào hôm thứ Ba đã công bố sự đảo ngược lớn nhất kể từ năm 2010, do lo ngại ngày càng tăng về nền kinh tế lớn nhất thế giới sắp rơi vào suy thoái trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thắt chặt mạnh mẽ.
Đường cong lợi suất cho thấy tín hiệu nghịch đảo
Đường cong đó vẫn đang trong trạng thái đảo ngược trong ngày thứ năm liên tiếp khi lợi suất hai năm cao hơn lợi suất mười năm nhiều nhất là 12,4 điểm cơ bản. Đó là lần đảo ngược lớn nhất kể từ ít nhất là tháng 3 năm 2010, theo dữ liệu của Refinitiv. Lần cuối cùng ở mức chênh lệch 9,1 điểm cơ bản.
Các ngân hàng khác đo lường mức độ nghịch đảo của đường cong lợi suất hơi khác so với dữ liệu của Refinitiv. Theo dữ liệu của BMO Capital cho biết mức chênh lệch giữa trái phiếu 10 năm và 2 năm đã đẩy xuống mức thấp nhất là -10 điểm cơ bản, mức chênh lệch đảo ngược nhiều nhất kể từ tháng 2 năm 2007. Thông thường, khi nền kinh tế ổn định, đường cong lợi suất sẽ có xu hướng dốc lên khi hiệu số giữa lợi suất trái phiếu mười năm so với hai năm của Mỹ có giá trị dương.
Sự nghịch đảo được nhiều người coi là “tiếng chuông điểm báo” của của suy thoái. Các nhà phân tích của BoFA Securities cho biết trong một báo cáo nghiên cứu trước đó, sự đảo ngược xảy ra trước 8 lần suy thoái gần nhất, và xảy ra trước 10 lần trong số 13 lần mà suy thoái xảy ra.
Chênh lệch giữa lợi suất giữa Tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng và Trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng bắt đầu thu hẹp sau khi tăng đột biến trong suốt từ đầu năm 2022. Đường cong lợi suất được một số người coi là một chỉ báo đáng tin cậy hơn về suy thoái sắp tới, đã đạt tới 69,31 điểm cơ bản vào thứ Ba, mức chênh lệch chặt nhỏ nhất kể từ tháng 7 năm 2021. Mức chênh lệch ở lần cuối được ghi lại trước đó tại mức 74,11 điểm cơ bản.
"Chúng tôi đang thấy một số con số kinh tế yếu hơn ở một số khu vực. Nó phản ánh áp lực của việc tăng lãi suất tới từ FED ", Ellis Phifer, giám đốc điều hành bộ phận nghiên cứu chứng khoán có thu nhập cố định tại Raymond James cho biết.
"Sự chênh lệch giữa kỳ hạn 3 tháng và 10 năm đang nhanh chóng bắt kịp mức chênh lệch của lợi suất kỳ hạn 2 năm và 10 năm. Một khi hai mức chênh lệch này ngang nhau, hoặc ít nhất là tiến gần hơn, thì chúng ta sẽ gần hơn với suy thoái. "
Lần cuối cùng đường cong lợi suất 3 tháng - 10 năm đảo ngược là tháng 2 năm 2020. Một tháng sau, FED cắt giảm chuẩn lãi suất cho vay qua đêm về gần bằng không do đại dịch COVID 19 đã gây ra một cuộc khủng hoảng kinh tế trên toàn thế giới.
Trong phiên giao dịch hôm qua, lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm 4 điểm cơ bản xuống mức 2,95%. Trong khi đó, phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ vào thứ Ba cho thấy kết quả có một chút khả quan khi lợi suất đạt 2,96%, cao hơn tỷ lệ dự kiến tại thời điểm đấu giá. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đã yêu cầu mức lợi suất cao hơn để nắm giữ mức giá trái phiếu.
Các nhà đầu tư giảm sự ưa thích khi nắm giữ trái phiếu Mỹ
Tỷ lệ giá đặt mua trên trúng thầu, một thước đánh giá nhu cầu với trái phiếu ở mức 2,34, thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2020 theo dữ liệu của Refinitiv. Các nhà thầu gián tiếp, bao gồm các ngân hàng trung ương nước ngoài, đã giảm 61,3% số giao dịch đấu giá, thấp hơn khoảng 5,5% với mức trung bình của bốn cuộc đấu giá theo Jefferies trong một ghi chú nghiên cứu.
Zachary Griffiths, chuyên viên về tỷ giá của Wells Fargo, cho biết trong một ghi chú rằng trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã trở nên kém hấp dẫn hơn đối các nhà đầu tư nước ngoài dựa trên trên cơ sở điều chỉnh tỷ giá. Ông nói thêm, để nắm giữ trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ, các nhà đầu tư dựa trên đồng Euro chỉ được hưởng mức lợi suất thấp hơn 1% so với lợi suất của trái phiếu chính phủ Đức cùng kỳ khi sử dụng để phòng hộ rủi ro ngoại hối trong 3 tháng đầu tiên.
Thị trường cũng đang chuẩn bị cho dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng CPI của Hoa Kỳ vào thứ Tư. Mức CPI hàng năm vào tháng Sáu ước tính ở mức cao nhất trong 40 năm là 8,8% theo một cuộc khảo sát của Reuters. Chỉ số CPI cốt lõi hàng tháng dự kiến sẽ giảm xuống 5,8% từ 6,0% trong tháng Năm.
Giá vàng vốn được gắn liền với một yếu tố quan trọng là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm. Thông thường, giá vàng và lợi suất luôn có mối quan hệ ngược chiều. Khi lợi suất trái phiếu đi xuống và đường cong lợi suất xảy ra hiện tượng đảo ngược, điều này báo hiệu một nguy cơ suy thoái đang ngày càng cận kề và làm cho các tài sản trú ẩn hưởng lợi, trong đó có vàng.
