- Cuộc họp Fed ngày 28-29/10 dẫn tới sự bất đồng trong chính sách.
- Thiếu dữ liệu khiến triển vọng chính sách của ngân hàng trung ương Mỹ trở nên mờ mịt.
- Nhà đầu tư giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm trước cuối năm 2025.
Cuộc họp Fed tháng 10 và sự chia rẽ trong chính sách lãi suất
Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày 28-29/10 cho thấy ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất lần cuối, nhưng các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng việc làm này có thể làm lạm phát cố thủ lâu dài và làm giảm niềm tin công chúng vào Fed. Cuộc họp đã làm dấy lên nghi ngờ rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất thêm vào kỳ họp tháng 12 tới, với các nhà giao dịch hiện chỉ đánh giá khả năng này khoảng 25%. Biên bản nêu rõ: "Nhiều thành viên ủng hộ việc hạ phạm vi lãi suất quỹ liên bang," trong khi cũng có những người trong nhóm này cho rằng nếu để lãi suất ổn định cũng có thể chấp nhận được.
Một số thành viên phản đối cắt giảm lãi suất hoàn toàn, bày tỏ lo ngại rằng tiến trình đạt mục tiêu lạm phát 2% của Ủy ban bị trì trệ và nhấn mạnh rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn có thể tăng nếu lạm phát không trở về 2% đúng thời hạn. "Hầu hết các thành viên" cũng lưu ý rằng các biện pháp hạ lãi suất thêm có thể làm tăng nguy cơ lạm phát cố thủ hoặc bị hiểu nhầm là Fed không cam kết với mục tiêu 2%. Ngôn từ này phản ánh sự chia rẽ trong Fed về việc liệu những dấu hiệu yếu kém trên thị trường lao động có nên được ưu tiên hơn thực tế rằng lạm phát đã vượt mục tiêu trong bốn năm rưỡi, gần đây ít biến động và dự kiến cải thiện chậm trong năm tới.
Nhiều nhà hoạch định chính sách của Fed không ủng hộ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng mức độ chia rẽ chưa rõ. Điều này quan trọng vì cuộc họp tiếp theo chỉ còn ba tuần, trong khi các dữ liệu kinh tế chính thức vẫn chưa đầy đủ sau đợt chính phủ đóng cửa. Theo lịch mới của Cục Thống kê Lao động (BLS), Fed sẽ không có dữ liệu việc làm cập nhật cho tháng 10 và 11 trước cuộc họp, còn báo cáo bị trì hoãn của tháng 9 sẽ phát hành vào thứ Năm. Lịch công bố dữ liệu lạm phát mới vẫn chưa được thông báo.
Các nhà phân tích cho rằng biên bản nhấn mạnh sự chia rẽ mà Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ phải điều phối, trong bối cảnh các báo cáo dữ liệu quan trọng thường là trọng tâm của các cuộc tranh luận chính sách. Oliver Allen, chuyên gia kinh tế cao cấp tại Pantheon Macroeconomics, viết: "FOMC vẫn chia rẽ hơn bình thường về các bước đi tiếp theo của chính sách. Sự thận trọng sẽ được củng cố bởi thông báo hôm nay từ BLS về lịch công bố dữ liệu." Thị trường chứng khoán Mỹ giảm nhẹ sau khi biên bản được phát hành, trong khi lợi suất trái phiếu tăng. Trước đó, Tổng thống Donald Trump một lần nữa chỉ trích Powell vì không hạ lãi suất nhanh hơn, nói rằng ông "muốn sa thải ông ta."
Sự phân hóa nội bộ và những yếu tố tác động đến quyết định lãi suất tháng 12
Tại cuộc họp tháng 10, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu 10-2 để hạ lãi suất cơ bản của Fed 0,25 điểm phần trăm xuống phạm vi 3,75%-4,00%, với hai phiếu bất đồng chia ra cho cả chính sách thắt chặt và nới lỏng. Biên bản cho thấy nỗ lực tìm kiếm thỏa hiệp của các quan chức trước sự thiếu hụt dữ liệu trong thời gian chính phủ đóng cửa, cân nhắc rủi ro lạm phát gia tăng so với rủi ro thị trường lao động suy yếu và cảnh báo khả năng "giảm giá cổ phiếu hỗn loạn" nếu có "đánh giá đột ngột" về các khoản đầu tư AI.
Chủ tịch Powell từng phát biểu thẳng thắn trong họp báo ngày 29/10 rằng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 không phải là "điều tất yếu." Powell cho biết: "Hiện nay có nhiều ý kiến cho rằng có lẽ chúng ta nên chờ một chu kỳ trước khi cân nhắc cắt giảm lãi suất tiếp theo." Biên bản mô tả sự phân hóa thành ba nhóm chính sách khác nhau, không có nhóm nào chiếm đa số rõ ràng. "Một số" thành viên cho rằng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là phù hợp; một số khác thấy lãi suất thấp sẽ hợp lý về lâu dài nhưng không nhất thiết là ngay tháng 12; "nhiều thành viên" đã loại trừ khả năng cắt giảm trong tháng 12.
Do các dữ liệu chính thức vẫn bị trì hoãn, các quan chức Fed buộc phải đánh giá dựa trên các thông tin thay thế, bao gồm trao đổi với lãnh đạo doanh nghiệp và các nguồn liên hệ khác. Biên bản ghi nhận: "Nhiều thành viên đồng ý rằng Ủy ban nên thận trọng trong các quyết định chính sách, trong bối cảnh rủi ro hai chiều và dữ liệu kinh tế quan trọng sẵn có giảm."
Powell cũng nhấn mạnh rằng, mặc dù có thể nắm bắt phần nào thông tin từ các nguồn công cộng và tư nhân, việc thiếu dữ liệu việc làm và lạm phát chính thức có thể làm chậm tốc độ hành động của Fed. Ông nói: "Về khả năng ảnh hưởng tới tháng 12, thực sự khó nói. Chúng ta không biết sẽ nhận được gì. Nếu mức độ không chắc chắn rất cao, đó có thể là lý do để thận trọng."
Dựa trên biên bản cuộc họp Fed tháng 10, thị trường đang chứng kiến sự chia rẽ rõ ràng trong quan điểm về lãi suất giữa các thành viên thống đốc Fed, trong khi các dữ liệu kinh tế quan trọng vẫn chưa đầy đủ. Điều này khiến khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 trở nên không chắc chắn, tạo áp lực giảm đối với kỳ vọng của nhà đầu tư và ảnh hưởng trực tiếp đến các tài sản trú ẩn như vàng.
Với việc Fed chưa có động thái rõ ràng, giá vàng được hỗ trợ phần nào nhờ lo ngại lạm phát vẫn hiện hữu, khiến kim loại quý trở thành lựa chọn an toàn cho nhà đầu tư. Do đó, vàng có thể tiếp tục dao động quanh mức hiện tại, đồng thời phản ứng nhạy cảm nếu có bất ngờ về chính sách tiền tệ từ Fed trong các tuần tới.
