- Thị trường kim loại quý đảo chiều do thay đổi trong chính sách thuế quan của ông Trump.
- Nhà đầu tư chuyển vốn từ những tài sản trú ẩn sang các khoản đầu tư mang tính tăng trưởng do tâm lý ưa thích rủi ro.
- Hướng đi sắp tới của vàng phụ thuộc vào tiến trình ngoại giao giữa các đối tác thương mại lớn.
Thị trường kim loại quý đảo chiều
Thị trường kim loại quý đã chứng kiến một đợt đảo chiều đáng chú ý trong tuần này khi giá vàng rút lui khỏi các mức đỉnh gần đây, bị chi phối bởi chính những yếu tố địa chính trị từng thúc đẩy đà tăng của kim loại quý này.
Biến động gần đây của vàng bắt nguồn trực tiếp từ sự thay đổi trong quan hệ thương mại giữa các cường quốc kinh tế lớn. Tuần trước, nhận định của Tổng thống Donald Trump rằng các cuộc đàm phán giữa Liên minh châu Âu (EU) và Hoa Kỳ đang “giẫm chân tại chỗ” đã khiến giới đầu tư đổ xô tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn, đẩy giá vàng lên mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 7 tháng 5. Quan điểm bi quan đó càng củng cố vai trò truyền thống của vàng như một hàng rào bảo vệ trước những bất ổn địa chính trị.
>> Xem thêm: Sự bất định trong chính sách thuế quan của ông Trump
Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã thay đổi mạnh mẽ sau những bước tiến đột phá vào cuối tuần. Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen đã thúc đẩy thành công các cuộc đàm phán thương mại với Hoa Kỳ vào Chủ nhật, đánh dấu tiến triển đáng kể sau nhiều tháng bế tắc ngoại giao. Đà tiến triển tích cực này, cùng với sự cải thiện song song trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung, đã làm giảm đáng kể nhu cầu đối với các tài sản phòng thủ như vàng.
Tác động xảy ra ngay lập tức và khá rõ rệt. Hợp đồng vàng tương lai đã giảm 59,30 USD, tương đương mức giảm 1,76%, xuống còn 3.306,40 USD. Đợt sụt giảm này cho thấy thị trường kim loại quý có thể phản ứng nhanh chóng như thế nào trước những thay đổi trong bối cảnh địa chính trị, đặc biệt khi có tiến triển trong các tranh chấp thương mại kéo dài.
Tâm lý ưa rủi ro thúc đẩy thị trường cổ phiếu tăng mạnh
Tiến triển trong ngoại giao đã tạo ra sự chuyển dịch lớn hơn sang các tài sản rủi ro, khi nhà đầu tư chuyển vốn từ những tài sản trú ẩn sang các khoản đầu tư mang tính tăng trưởng. Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận mức tăng ấn tượng, với cả chỉ số NASDAQ Composite và S&P 500 cùng tăng khoảng 2%. Sự luân chuyển kinh điển từ tài sản phòng thủ sang tài sản tăng trưởng này phản ánh niềm tin ngày càng lớn của nhà đầu tư rằng căng thẳng thương mại đang dịu lại, qua đó hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế nói chung.
Tín hiệu kỹ thuật tiêu cực với vàng
Xét về mặt kỹ thuật, diễn biến gần đây của vàng đang bộc lộ những tín hiệu đáng lo ngại đối với phe mua (bulls). Đợt sụt giảm hiện tại đánh dấu đỉnh thấp thứ ba liên tiếp kể từ khi vàng đạt đỉnh trong ngày trên 3.500 USD vào ngày 22 tháng 4. Mẫu hình các đợt phục hồi yếu dần này cho thấy vàng có thể không còn được hưởng lợi nhiều từ những bất ổn thương mại như trước đó, khi căng thẳng lên đỉnh điểm trong tháng 4.
Chuỗi các đỉnh thấp dần báo hiệu sự suy yếu trong động lực tăng giá từng đưa vàng lên mức kỷ lục hồi đầu năm. Nếu xu hướng này tiếp diễn, điều đó có thể cho thấy sự thay đổi đáng kể trong cục diện thị trường, chứ không chỉ là một đợt điều chỉnh tạm thời.
Quan điểm trung hạn vẫn tích cực, nhưng lo ngại bão hòa gia tăng
Dù giá vàng suy yếu gần đây, nhiều tổ chức tài chính lớn vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng trung hạn. Citigroup mới đây đã nâng dự báo ngắn hạn, kỳ vọng giá vàng dao động trong khoảng 3.100 đến 3.500 USD trong vòng ba tháng tới – cao hơn so với dự báo trước đó là 3.000 đến 3.300 USD/ounce. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng bản nâng dự báo này được công bố trước khi có những diễn biến ngoại giao mới nhất đã gây áp lực lên giá vàng.
Phân tích của Citi cũng nêu bật mối lo ngại về tình trạng bão hòa thị trường. Theo nghiên cứu của ngân hàng, đầu tư vàng toàn cầu đã đạt mức kỷ lục, chiếm khoảng 0,5% GDP toàn cầu – tỷ lệ cao nhất trong vòng 50 năm qua. Con số này cho thấy thị trường vàng có thể đang tiến gần đến ngưỡng bão hòa đầu tư, qua đó hạn chế dư địa tăng giá thêm.
Nguy cơ bão hòa thị trường
Luận điểm về sự bão hòa đặt ra thách thức đáng kể cho xu hướng tăng giá vàng. Nếu nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đã gần như tối đa hóa tỷ trọng phân bổ vàng, thì để giá tăng tiếp sẽ đòi hỏi phải có thêm dòng tiền từ các nhóm nhà đầu tư mới hoặc những người hiện hữu tăng thêm tỷ trọng – cả hai kịch bản này đều kém khả thi khi giá đã ở mức cao lịch sử.
Tình trạng này có thể tạo ra hiệu ứng trần giá, trong đó tiến triển thêm trong đàm phán thương mại hoặc căng thẳng địa chính trị giảm bớt có thể dẫn tới áp lực bán mạnh hơn, do thiếu lực mua mới để hấp thụ nguồn cung. Bối cảnh hiện tại đang kiểm nghiệm xem liệu đà tăng của vàng gần đây là do nhu cầu cơ bản thực sự hay chỉ là dòng tiền tạm thời từ tâm lý phòng thủ.
Ngã rẽ quyết định của thị trường kim loại quý
Hiện thị trường kim loại quý đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Nếu tiến trình ngoại giao giữa các đối tác thương mại lớn tiếp tục đạt tiến triển, điều đó có thể làm giảm thêm vai trò trú ẩn của vàng, từ đó dẫn đến đợt điều chỉnh mạnh hơn từ vùng giá hiện tại. Ngược lại, nếu đàm phán gặp trục trặc hoặc xuất hiện các căng thẳng địa chính trị mới, xu hướng giảm hiện tại có thể nhanh chóng đảo chiều.
Câu hỏi then chốt đối với nhà đầu tư hiện nay là liệu chiến thuật đàm phán của Tổng thống Trump có tiếp tục tạo ra sự bất định đủ lớn để hỗ trợ giá vàng như trước, hay những bước tiến thực chất trong đàm phán thương mại sẽ thiết lập một trạng thái cân bằng mới – nơi nhu cầu đối với kim loại quý suy giảm. Giới đầu tư dường như ngày càng hoài nghi với sự biến động do phát ngôn gây ra, cho thấy kết quả chính sách thực tế mới là yếu tố then chốt trong việc định hướng giá vàng sắp tới.
