- Hội nghị chuyên đề Jackson Hole diễn ra trong bầu không khí căng thẳng, khi Chủ tịch Jerome Powell phát tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất ngay tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 9, bất chấp những bất đồng rõ rệt trong nội bộ các nhà hoạch định chính sách.
- Các nhà hoạch định chính sách đang phải đối mặt với tình trạng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% và thị trường lao động cho thấy dấu hiệu suy yếu, cùng với mức độ bất định lớn về cách những yếu tố này sẽ diễn biến trong thời gian tới.
- Hội nghị cũng làm nổi bật những áp lực chính trị đối với Fed, khi Tổng thống Donald Trump tìm cách gây sức ép lên ngân hàng trung ương.
Tình trạng nền kinh tế và khó khăn mà FED đang phải đối mặt
Hội nghị chuyên đề Jackson Hole của Fed, kết thúc vào thứ Bảy, diễn ra trong bầu không khí căng thẳng và nhấn mạnh con đường đầy khó khăn phía trước đối với ngân hàng trung ương Mỹ.
Trong bài phát biểu chính vào thứ Sáu, Chủ tịch Jerome Powell đã phát tín hiệu rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 9. Tuy vậy, vẫn có những bất đồng rõ rệt trong nội bộ các nhà hoạch định chính sách về việc liệu đó có phải là quyết định đúng đắn hay không. Chính Powell cũng thừa nhận rằng nền kinh tế đang đặt các quan chức Fed vào một “tình thế đầy thách thức.”
Các nhà hoạch định chính sách đang phải đối mặt với tình trạng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% và còn có xu hướng tăng, trong khi thị trường lao động lại cho thấy dấu hiệu suy yếu. Thực tế đáng lo ngại này kéo chính sách theo hai hướng đối lập và càng trở nên phức tạp hơn bởi mức độ bất định lớn về cách những yếu tố này sẽ diễn biến trong những tháng tới.
Hội nghị cũng cho thấy rõ những áp lực chính trị đang đè nặng lên Fed. Những áp lực này có khả năng sẽ gia tăng trong những tháng tới khi Tổng thống Donald Trump tìm cách áp đặt ảnh hưởng lên FED - một thể chế liên bang đáng mà đến nay vẫn chưa bị ông cải tổ.
Trong khi Powell đọc bài phát biểu vào sáng thứ Sáu, Trump tuyên bố ông sẽ sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook nếu bà không từ chức sau những cáo buộc gần đây rằng bà dính líu đến gian lận thế chấp. Đây là động thái mới nhất trong chuỗi nỗ lực của chính quyền nhằm gây sức ép lên Fed từ nhiều phía, trong bối cảnh Trump liên tục thúc ép cắt giảm lãi suất.
Bất đồng về chính sách vẫn âm ỉ trong nội bộ FED
Những tín hiệu kinh tế và quan điểm của Powell
Trong bài phát biểu, có thể là bài cuối cùng tại Jackson Hole trên cương vị Chủ tịch Fed, Powell đã chỉ ra những tín hiệu mờ nhạt đến từ nền kinh tế.
Ông cho biết trong khi tác động của thuế quan lên giá cả đã trở nên rõ ràng, vẫn còn câu hỏi về việc liệu điều này có làm bùng phát lại lạm phát theo hướng bền vững hơn hay không. Powell gọi tình trạng hiện tại của thị trường lao động — với cả nhu cầu và nguồn cung lao động đều suy giảm — là một trạng thái “kỳ lạ.”
Ngay cả với những bất định đó, Powell vẫn mở ra khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp Fed ngày 16-17/9, mặc dù tín hiệu lần này không rõ ràng như tại hội nghị năm ngoái. Khi đó, thị trường lao động đang xấu đi nhưng lo ngại lạm phát đã hạ nhiệt, và nhiều nhà hoạch định chính sách cùng chia sẻ mong muốn cắt giảm sớm. Sự ủng hộ năm nay thì không mạnh mẽ như vậy.
Nguyên nhân và những bất đồng về chính sách trong nội bộ Fed
Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát đang bị mắc kẹt trên mức mục tiêu 2% của Fed, với một số thước đo cho thấy áp lực giá cả có thể đang lan sang cả các sản phẩm và dịch vụ không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi thuế quan. Trong khi đó, tốc độ tuyển dụng đã chậm lại đáng kể trong mùa hè, nhưng các chỉ số khác của thị trường lao động — chẳng hạn như tỷ lệ thất nghiệp thấp — lại cho thấy bức tranh ổn định hơn.
Do không có nhiều sự rõ ràng về hướng đi của nền kinh tế, bất đồng về chính sách đang âm ỉ trong nội bộ Fed. Ngay tại cuộc họp tháng 7, đã có hai thống đốc bỏ phiếu phản đối khi Fed quyết định không cắt giảm lãi suất. Nếu Fed thực sự cắt giảm vào tháng 9, có khả năng sẽ lại xuất hiện những bất đồng theo hướng ngược lại.
Những bất đồng về chính sách có thể gia tăng trong những tháng tới, khi Tổng thống Trump bổ nhiệm thêm quan chức mới vào các ghế trống của Fed, trong bối cảnh nhiệm kỳ Chủ tịch của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5. Tổng thống đã đề cử Stephen Miran, người hiện giữ vai trò Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế của ông, để lấp chỗ trống trong Hội đồng Thống đốc Fed sẽ hết hạn vào tháng 1.
>> Xem thêm: Chiến lược dựa trên dữ liệu của chủ tịch FED: Bảo thủ cần thiết hay bước đi chậm chạp?
