Bài viết phân tích toàn cảnh các yếu tố vĩ mô và địa chính trị trong tuần, từ diễn biến đàm phán thuế quan Mỹ – Trung, các căng thẳng tại Trung Đông – châu Âu, nỗ lực phi đô la hóa toàn cầu cho tới dữ liệu kinh tế Mỹ mới nhất. Tất cả tạo nên bức tranh đa chiều cho xu hướng giá vàng trong ngắn và trung hạn.
Tin tức trong tuần qua
Chính sách thuế quan và thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc
Cam kết chính từ phía Trung Quốc
Trung Quốc sẽ ngăn chặn dòng chảy của tiền chất dùng để sản xuất Fentanyl (thuốc phiện tổng hợp) vào Hoa Kỳ.
Trung Quốc sẽ ngừng hoặc loại bỏ các lệnh kiểm soát xuất khẩu về đất hiếm và khoáng sản chiến lược khác, cũng như cấp các giấy phép chung (general licences) cho xuất khẩu các nguyên tố như gallium, germanium, antimony, graphite và đất hiếm.
Trung Quốc sẽ tạm dừng tất cả thuế qua lại (retaliatory tariffs) mà họ đã áp dụng kể từ ngày 4 tháng 3 2025, bao gồm thuế lên nông sản Mỹ như đậu nành, lúa mì, thịt lợn, thịt bò, thủy sản…
Trung Quốc cam kết sẽ người mua ít nhất 12 triệu tấn (MMT) đậu nành Mỹ trong 2 tháng cuối năm 2025 và mỗi năm ít nhất 25 MMT trong các năm 2026-2028.
Cam kết chính từ phía Hoa Kỳ
Hoa Kỳ sẽ giảm mức thuế nhập khẩu từ Trung Quốc đối với các hàng hóa liên quan đến fentanyl – cụ thể là sẽ loại bỏ 10 điểm phần trăm của mức thuế hiện có, có hiệu lực từ ngày 10 tháng 11 2025.
Hoa Kỳ sẽ gia hạn việc loại trừ thuế (tariff exclusions) theo mục Section 301 đối với Trung Quốc từ ngày 10 tháng 11 2025 tới ngày 10 tháng 11 2026.
Hoa Kỳ sẽ tạm hoãn một năm (kể từ ngày 10/11/2025) việc thực thi quy định mới về kiểm soát end-user cho các công ty con của những thực thể bị liệt kê và việc thực thi các biện pháp phản ứng (responsive actions) theo Section 301 đối với chuỗi ngành vận tải biển, logistics và đóng tàu của Trung Quốc.
Tổng kết
Thỏa thuận là một bước giảm leo thang thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, mang tính “tiến bộ theo từng giai đoạn” thay vì quay lại trạng thái bình thường.
Trung Quốc nhượng bộ lớn về đất hiếm và khoáng sản chiến lược — điều trước đây bị xem là “vũ khí” của Bắc Kinh trong thương mại.
Hoa Kỳ giảm thuế nhưng vẫn giữ nền móng của quyền sử dụng thuế như công cụ chính sách – đồng thời đặt điều kiện mua nông sản Mỹ lớn và hợp tác trong vấn đề an ninh (fentanyl).
Việc mua đậu nành lớn từ Trung Quốc có thể hỗ trợ nông dân Mỹ, cũng như tạo áp lực giảm thặng dư thương mại với Trung Quốc.
Có rủi ro ngược: nếu Trung Quốc không thực hiện đúng cam kết, hoặc nếu có bất ổn lớn khác (ví dụ địa-chính trị hoặc chuỗi cung ứng), thì thuế quan có thể leo lại – điều này tạo không chắc chắn cho thị trường.
Phiên điều trần tại Supreme Court of the United States đặt dấu hỏi lớn về quyền áp thuế của Tổng thống Mỹ
Tòa án tối cao Mỹ đã mở phiên điều trần về việc liệu Tổng thống Mỹ có quyền sử dụng cái gọi là International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) để áp thuế thương mại lớn mà không cần Quốc hội phê duyệt.
Chánh án John Roberts đặt câu hỏi việc áp thuế như vậy có phải là quyền thuế vụ (thuộc Quốc hội) hay là quyền hành pháp (thuộc tổng thống) vốn được ban hành cho mục đích khẩn cấp an ninh quốc gia.
Đây là tin có tính chất rủi ro chính sách rất cao — nếu tòa phán định rằng thuế quan áp theo sắc lệnh tổng thống là bất hợp pháp, nhiều biện pháp thuế hiện hành có thể bị đảo ngược, tạo ra bất ổn cho thương mại toàn cầu và ảnh hưởng lên thị trường (vàng, USD, dòng vốn).
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát tín hiệu chia rẽ
Tuần qua, các quan chức Fed đưa ra nhiều phát biểu trái chiều về triển vọng chính sách tiền tệ:
Chủ tịch Jerome Powell cho biết cuộc họp tháng 12 “vẫn để ngỏ mọi khả năng”, nhấn mạnh cần thêm dữ liệu lạm phát trước khi tiếp tục cắt lãi suất.
Lisa Cook và Christopher Waller ủng hộ tiếp tục nới lỏng nhằm hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu.
Ngược lại, Lorie Logan và Susan Collins cảnh báo rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu, chưa nên hạ lãi suất sớm.
Sự bất đồng khiến thị trường biến động mạnh, nhưng giới đầu tư vẫn nghiêng về khả năng Fed sẽ cắt thêm lãi suất cuối năm nếu dữ liệu yếu đi.
Đồng USD duy trì sức mạnh, trong khi giá vàng biến động quanh mốc 4.000 USD/oz, chịu lực kẹp giữa kỳ vọng nới lỏng và tín hiệu thận trọng từ Fed.
Tin tức kinh tế tuần tới
Tình trạng đóng cửa chính phủ Mỹ vẫn chưa có dấu hiệu chấm dứt, khiến hàng loạt báo cáo kinh tế hàng tuần và hàng tháng — phải tạm hoãn vô thời hạn. Các báo cáo này hiện được gắn nhãn “dự kiến” và sẽ chỉ được phát hành sau khi chính phủ hoạt động trở lại.
Tuần tới, tâm điểm chú ý của thị trường tài chính toàn cầu sẽ hướng về loạt dữ liệu lạm phát và tiêu dùng của Mỹ. Cụ thể, ngày 13/11, Mỹ sẽ công bố CPI và Core CPI, những chỉ số quan trọng phản ánh xu hướng giá tiêu dùng và áp lực lạm phát, dự kiến sẽ tác động mạnh đến kỳ vọng về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Bên cạnh đó, báo cáo thất nghiệp cũng sẽ cung cấp thêm tín hiệu về sức khỏe thị trường lao động. Sang ngày 14/11, thị trường tiếp tục theo dõi các dữ liệu PPI, Core PPI và doanh số bán lẻ (Retail Sales) – những thước đo quan trọng về chi phí sản xuất và sức mua của người tiêu dùng. Tổng thể, đây sẽ là tuần giao dịch có mật độ thông tin dày đặc, nhiều khả năng gây biến động đáng kể cho đồng USD và thị trường vàng.
Nhận định kỹ thuật
Nhận định giá vàng
Kịch bản 1: Giá phá vùng kháng cự $4.05x và tăng lên vùng $414x
Kịch bản 2 : Giá đi ngang trong biên từ $3.900 - $4.04x.
Nhận định giá bạc
Kịch bản 1: Giá phá vùng kháng cự $49.2 - $49.4x và tăng lên vùng $51.
Kịch bản 2 : Giá đi ngang trong biên từ $47.2 - $49.4.
