USD yếu hơn sẽ làm giảm bớt một số áp lực về giá đã được chứng minh trên khắp thế giới.
Một số nhà đầu tư hàng đầu thế giới đang đặt cược rằng đợt tăng giá tồi tệ nhất của đồng đô la đã qua sau khi đợt tăng giá mạnh đã đảo lộn nền kinh tế toàn cầu theo những cách ít có sự tương đồng trong lịch sử hiện đại.
Sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều thế hệ vào năm ngoái - tình trạng nghèo đói ngày càng sâu sắc và lạm phát gia tăng từ Pakistan đến Ghana - đồng tiền này hiện đã bước vào giai đoạn mà một số nhà dự báo đang gọi là điểm bắt đầu của một đợt suy giảm kéo dài nhiều năm.
Các nhà đầu tư nói rằng đồng đô la đang trên đà giảm giá vì phần lớn các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc và hầu như mọi loại tiền tệ khác sẽ mạnh lên khi các ngân hàng trung ương của họ tiếp tục thắt chặt. Mặc dù dữ liệu gần đây đã khiến các nhà giao dịch suy nghĩ lại về việc lãi suất của Hoa Kỳ sẽ tăng cao như thế nào, nhưng việc chuyển sang các tài sản rủi ro từ cổ phiếu sang các thị trường mới nổi đã được tiến hành với các cược rằng sức mạnh của đồng bạc xanh sẽ giảm bớt. Nhiều nhà đầu tư đang gắn bó với những vụ cá cược này, ngay cả sau khi đồng bạc xanh gần đây đã bù lại khoản lỗ trong năm, làm tăng rủi ro cho những con gấu đô la.
George Boubouras, một người kỳ cựu trên thị trường trong ba thập kỷ và là trưởng bộ phận nghiên cứu của quỹ phòng hộ K2 Asset Management, cho biết: “Đỉnh cao của đồng đô la chắc chắn đang ở phía sau chúng ta và một đồng đô la yếu hơn về mặt cấu trúc đang ở phía trước. “Vâng, lạm phát ở Mỹ rất khó kiểm soát, vâng, thị trường lãi suất đang báo hiệu lãi suất của Mỹ cao hơn trong thời gian dài hơn nhưng điều đó không làm mất đi thực tế rằng các nền kinh tế khác trên thế giới đang bắt kịp Mỹ.”
Một chỉ số mạnh hơn mong đợi trong thước đo lạm phát quan trọng của Hoa Kỳ vào thứ Sáu, cho thấy sức mạnh của đồng đô la Mỹ có thể gây đau đớn như thế nào. Đồng bạc xanh tăng gần mức cao nhất từ đầu năm đến nay, trong khi các tài sản rủi ro hơn như tiền tệ của thị trường mới nổi và chứng khoán sụt giảm trên diện rộng. Đồng đô la Úc và đồng yên Nhật giảm hơn 1%.
Không thể cường điệu hóa sự nhẹ nhõm mà đồng đô la yếu hơn sẽ mang lại cho nền kinh tế thế giới. Giá nhập khẩu cho các quốc gia đang phát triển sẽ giảm, giúp giảm lạm phát toàn cầu. Nó cũng có khả năng tăng giá của mọi thứ từ vàng đến chứng khoán và tiền điện tử khi tình cảm được cải thiện.
Điều đó có thể giúp giảm bớt một số thiệt hại vào năm 2022, khi đồng bạc xanh mạnh hơn để lại dấu vết hủy diệt sau đó: Lạm phát tăng cao khi giá lương thực và dầu mỏ tăng vọt, các quốc gia như Ghana bị đẩy đến bờ vực vỡ nợ trong khi các nhà đầu tư cổ phiếu và trái phiếu phải chịu những khoản lỗ quá lớn.
Sức mạnh của đồng tiền Mỹ sẽ suy yếu dần với phần bù lãi suất của Fed khi các ngân hàng trung ương khác thể hiện quyết tâm tương tự trong việc làm chậm tốc độ tăng giá. Các nhà hoạch định chính sách ở khu vực đồng euro và Úc đang báo hiệu rằng cần phải tăng lãi suất nhiều hơn nữa để chế ngự lạm phát, trong khi có nhiều đồn đoán rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ từ bỏ quan điểm cực kỳ nới lỏng trong năm nay.
Dữ liệu hoán đổi cho thấy chi phí đi vay của Hoa Kỳ có khả năng đạt đỉnh vào tháng 7 và việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra ngay sau lần đánh giá đầu tiên của Fed vào năm 2024 khi mức tăng giá trở lại mục tiêu của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ.
Cú đặt cược này thể hiện rõ ràng trong các động thái của đồng bạc xanh, với Chỉ số giao ngay đô la Bloomberg đã giảm khoảng 8% kể từ khi tăng lên mức cao kỷ lục vào tháng 9. Đồng thời, các nhà đầu tư đã mua trái phiếu và cổ phiếu của các thị trường mới nổi với tốc độ nhanh nhất trong gần hai năm vào tháng trước.
Siddharth Mathur, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường mới nổi Châu Á Thái Bình Dương tại BNP Paribas SA ở Singapore, cho biết: “Chúng tôi cho rằng đồng USD đã đạt đỉnh và xu hướng giảm giá kéo dài nhiều năm đã bắt đầu. “Chúng tôi là những con gấu đồng đô la cấu trúc và dự đoán sự yếu kém vào năm 2023, đặc biệt là trong nửa cuối năm.”
Một số người tham gia thị trường cho rằng Fed lựa chọn tăng lãi suất khiêm tốn với kỳ vọng rằng áp lực giá cả sẽ giảm bớt. Quan điểm đó có phần mâu thuẫn với đánh giá của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ rằng lạm phát vẫn là một mối lo ngại và cần phải tăng thêm nữa để đưa nó xuống mục tiêu 2%.
USD điều chỉnh
Eric Stein, giám đốc đầu tư, thu nhập cố định tại Morgan Stanley Investment Management, cho biết: “Vẫn còn rất nhiều biện pháp thắt chặt của Fed trong hệ thống vẫn chưa được thông qua. “Fed nói rằng họ sẽ tăng lạm phát lên 2%, nhưng trên thực tế, tôi muốn nói rằng họ sẽ tăng nhiều hơn tới mức như 3%. Tôi không nghĩ họ sẽ tiếp tục đẩy lãi suất lên 6% chỉ vì điều đó.”
Fed nghiêng về việc tăng lãi suất nhiều hơn để kiềm chế lạm phát.
Tất cả điều này có nghĩa là các loại tiền tệ chịu sức nặng của đồng đô la mạnh hơn có khả năng mạnh lên. Đồng yên đã tăng hơn 12% so với đồng bạc xanh kể từ khi giảm xuống mức thấp nhất trong ba thập kỷ vào tháng 10 và các chiến lược gia được Bloomberg khảo sát thấy rằng nó sẽ tăng thêm 9% vào cuối năm nay.
Đồng euro đã tăng khoảng 11% so với mức thấp đạt được vào tháng 9 trong khi đồng bạc xanh đã mất giá so với hầu hết các đồng tiền trong Nhóm 10 trong ba tháng qua. Chỉ số Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index đã tăng hơn 5% kể từ khi rơi xuống đáy vào tháng 10.
Dwyfor Evans, người đứng đầu chiến lược vĩ mô APAC tại State Street Global Markets, cho biết: “Nhiều yếu tố hỗ trợ đồng đô la trong năm 2022 đã giảm bớt. “Các ngân hàng trung ương khác trong không gian G-10 đang bắt kịp lãi suất và nếu tác động của việc Trung Quốc mở cửa trở lại là giúp nâng cao điều kiện nhu cầu toàn cầu, thì hoạt động mua trú ẩn an toàn thận trọng sẽ được thực hiện”.
Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu vào thời điểm quan trọng
Các vị thế bán khống
Một số nhà đầu tư đã thử nghiệm lý thuyết rằng sự thống trị của đồng đô la đã kết thúc. abrdn trở nên trung lập với đồng bạc xanh vào cuối năm ngoái từ một vị thế mua, trong khi Công ty quản lý tài sản Jupiter đang bán khống hoàn toàn đồng tiền của Mỹ.
K2 Asset Management đã quay trở lại việc tiếp xúc với đồng đô la trong thời gian dài kể từ tháng 10 và hy vọng các loại tiền tệ hàng hóa như đô la Canada và đô la Úc sẽ hoạt động tốt hơn trong năm nay. Tương tự, đặt cược giảm giá của các quỹ phòng hộ đối với đồng bạc xanh đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2021 vào đầu tháng 1 và JPMorgan Asset Management kỳ vọng đồng yên và euro sẽ tăng hơn nữa.
Một số nhà đầu tư như James Athey của abrdn đang chờ thời cơ trước khi thực hiện động thái giảm giá tiếp theo đối với đồng tiền của Hoa Kỳ. Anh ấy đang chờ đợi “đoạn cuối cùng loại bỏ rủi ro”, một kịch bản trong đó việc nhận ra triển vọng toàn cầu yếu kém sẽ thúc đẩy một đợt nhu cầu đô la mới.
“Một khi điều này xảy ra, Fed đã cắt giảm lãi suất và các tài sản rủi ro đã chạm đáy, chúng tôi sẽ tìm cách bán khống đồng đô la theo chu kỳ,” giám đốc đầu tư của cơ quan quản lý lãi suất tại London cho biết.
Những người đam mê đồng bạc xanh cũng có thể xem xét cái gọi là lý thuyết nụ cười của đồng đô la để tìm manh mối về triển vọng. Được phát triển bởi nhà đầu tư Stephen Jen và các đồng nghiệp của ông ở Morgan Stanley vào năm 2001, nó dự đoán mức tăng của đồng đô la trong thời kỳ nền kinh tế Hoa Kỳ đang trong tình trạng suy thoái sâu hoặc đang tăng trưởng mạnh mẽ và hoạt động kém hiệu quả trong thời kỳ tăng trưởng vừa phải.
Rõ ràng, không ai đặt cược rằng sự suy giảm của đồng đô la sẽ là một đường thẳng khi lãi suất của Hoa Kỳ tiếp tục tăng và mối đe dọa về suy thoái kinh tế toàn cầu và rủi ro địa chính trị thúc đẩy nhu cầu đối với các thiên đường an toàn.
Omar Slim, đồng giám đốc thu nhập cố định châu Á ngoài Nhật Bản tại PineBridge Investments ở Singapore, cho biết: “Đồng đô la đã đạt đỉnh nhưng chúng tôi không mong đợi sự đảo ngược hoàn toàn sức mạnh của đồng đô la mà chúng ta đã thấy trong hai năm qua. Fed có khả năng sẽ giữ lãi suất cao khi lạm phát tiếp tục ở mức cao và điều này sẽ giúp “giảm thiểu sự suy yếu của đồng đô la”.
Những người khác tiến thêm một bước, lập luận rằng lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao có khả năng tiếp tục thu hút các nhà đầu tư và giúp hỗ trợ đồng đô la.
Elsa Lignos, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối tại RBC Capital Markets, đã viết trong một lưu ý trong tháng này: “Trường hợp cơ bản của chúng tôi là đồng đô la sẽ phục hồi vào cuối năm. “Đồng đô la vẫn là đồng tiền có năng suất cao nhất trong G-10 và có năng suất cao hơn một số thị trường mới nổi.”
Đối với các nhà đầu tư như Stefanie Holtze-Jen của Deutsche Bank AG, việc nhận ra rằng Fed có khả năng sẽ làm chậm quỹ đạo tăng lãi suất của mình là chìa khóa trong việc vạch ra lộ trình của đồng đô la cho năm 2023. Việc xem xét vị thế của đồng đô la với tư cách là tài sản dự trữ chủ đạo của thế giới cũng quan trọng không kém. .
Holtze-Jen, giám đốc đầu tư khu vực Châu Á Thái Bình Dương tại chi nhánh ngân hàng tư nhân của Deutsche ở Singapore cho biết: “Nó đã đạt đến đỉnh điểm. Nhưng đồng đô la “sẽ vẫn được hỗ trợ vì quan điểm trú ẩn an toàn mà nó vẫn được hưởng”.
Nguồn: Bloomberg
Theo dõi Golden Fund để cập nhật tin tức thị trường nhanh nhất!
