Ông Adrian Day cho rằng thị trường vàng nên quan tâm đến khủng hoảng nợ công tại Mỹ hơn là căng thẳng Trung Đông. Bộ Tài chính Mỹ không thể phát hành thêm trái phiếu do trần nợ chưa được nâng, trong khi nhà đầu tư nước ngoài không còn mua trái phiếu dài hạn. Nếu việc nâng trần nợ bị trì hoãn, khối lượng phát hành sẽ bị dồn vào cuối năm, khiến lợi suất tăng mạnh và có thể buộc Fed quay lại nới lỏng định lượng (QE). Chỉ cần nguy cơ vỡ nợ cũng đủ để giá vàng bùng nổ.
Đâu là điều thị trường thực sự quan tâm?
Trong khi cả thế giới đang dồn sự chú ý vào cuộc xung đột giữa Israel và Iran, diễn biến địa chính trị một lần nữa cho thấy là yếu tố khó lường đối với giá vàng, khi kim loại quý này giảm xuống dưới mốc 3.400 USD/ounce vào thứ Hai.
Theo ông Adrian Day – Giám đốc điều hành của Adrian Day Asset Management, điều thị trường kim loại quý thực sự cần quan tâm không phải là một thỏa thuận hạt nhân ở Trung Đông, mà là một thỏa thuận nợ công tại Mỹ.
“Bộ Tài chính Mỹ đang đối mặt với cuộc khủng hoảng tài trợ, do trần nợ chưa được nâng lên, và vì chính quyền Biden đã để lại cho chính quyền Trump một ‘chiếc tủ trống rỗng’,” ông Day chia sẻ trong cuộc phỏng vấn với Kitco News. “Ngay thứ Sáu trước khi ông Trump nhậm chức, Bộ trưởng Tài chính khi đó là Janet Yellen đã nói rằng chúng ta sẽ chạm trần nợ vào thứ Ba. Nói cách khác, ‘Chúc may mắn nhé Trump’.”
Ông Day cho biết cho đến nay, năm 2025 vẫn chưa có bất kỳ đợt phát hành trái phiếu mới nào của Bộ Tài chính Mỹ.
“Tất cả các đợt phát hành hiện tại chỉ là để đảo nợ – nếu 100 tỷ USD đáo hạn, họ sẽ phát hành lại đúng 100 tỷ USD. Nhưng họ không thể phát hành nhiều hơn và giờ đang cạn dần các biện pháp tạm thời. Có đề xuất giảm yêu cầu dự trữ bắt buộc cho các ngân hàng, nhưng đổi lại, ngân hàng phải dùng số tiền đó để mua trái phiếu.”
“Vấn đề là hiện tại họ còn chưa thể phát hành thêm trái phiếu.”
Ông Day nhấn mạnh Bộ Tài chính Mỹ hiện đối mặt với hai thách thức lớn:
-
Hiện tại, không thể phát hành mới.
-
Khi được phát hành, ai sẽ mua? Vì hiện tại các nhà đầu tư chính thức nước ngoài không mua trái phiếu dài hạn của Mỹ – đặc biệt là loại kỳ hạn trên 10 năm.
Nguồn gốc của mọi vấn đề
Nếu việc nâng trần nợ bị trì hoãn, khi có thể phát hành thì khối lượng cần phát hành sẽ rất lớn trong thời gian ngắn, không thể dàn trải cả năm như thông thường.
Điều đó sẽ dẫn đến nhu cầu thấp, lợi suất tăng, khiến chi phí trả lãi nợ càng nặng nề hơn, tạo ra một vòng xoáy tiêu cực.
“Tôi nghĩ Fed chắc chắn sẽ quay lại chính sách nới lỏng định lượng (QE),” ông Day nhận định. “Hầu như không còn nghi ngờ gì nữa.”
Ông cũng cho rằng cuộc khủng hoảng này bắt nguồn từ thời Obama, khi Mỹ duy trì lãi suất cực thấp.
“Mỹ không đi vào lãi suất âm như Nhật, nhưng trái phiếu ngắn hạn chỉ trả khoảng 0.125%. Trong khi đó, các nước như Áo, Ý, thậm chí cả Argentina đã phát hành trái phiếu 100 năm bằng USD với lợi suất dưới 8%. Nếu Argentina – quốc gia từng vỡ nợ 5-6 lần trong 100 năm – làm được, thì Mỹ chắc chỉ phải trả 3.5% hay 4%? Giá mà khi đó Mỹ phát hành trái phiếu 100 năm ở mức 4%, giờ đã là một quyết định kinh tế cực kỳ khôn ngoan.”
“Không làm điều đó, theo tôi, là tội ác về chính sách tài khóa,” ông Day nói. “Nhưng như thường lệ, chính trị gia chỉ lo ngắn hạn.”
Giải pháp nào cho chính quyền Trump?
Ông cũng cho rằng nếu khủng hoảng nợ xảy ra, Trump có thể bị đổ lỗi, nhưng “không phải lỗi của ông ấy”, vì vấn đề đã tích tụ hơn một thập kỷ.
“Giờ họ sẽ phải dùng mọi chiêu bài, kể cả chính trị, ví dụ như ‘thuyết phục’ JPMorgan mua trái phiếu dài hạn. Điều này liên quan đến cái gọi là Thỏa thuận Mar-a-Lago của Trump – một kế hoạch tái thiết hệ thống tiền tệ toàn cầu, theo đó Mỹ cung cấp quốc phòng đổi lấy việc nước khác mua trái phiếu. Nếu không mua, đừng mong Mỹ bảo vệ.”
Ông cảnh báo rằng cả một năm phát hành trái phiếu có thể bị dồn trong 4–6 tháng cuối năm.
“Nếu chính quyền trước còn khó bán trái phiếu trong cả năm, thì việc bán hết trong 4 tháng là cực kỳ khó. Và đó là trong trường hợp họ đạt được thỏa thuận nợ. Nếu bị trì hoãn đến cuối tháng 8, thì chỉ còn lại tháng 9–12 để xử lý.”
Tuy ông Day không tin Mỹ sẽ thực sự vỡ nợ, nhưng chỉ cần có nguy cơ thôi cũng đủ để giá vàng bùng nổ.
“Ngay cả khi nâng trần nợ thành công, nếu Fed phải mua phần lớn trái phiếu, thì đó vẫn là tín hiệu cực kỳ tích cực cho giá vàng. QE luôn là yếu tố kích hoạt lạm phát và làm vàng tăng mạnh.”
“Giả sử mọi việc diễn ra suôn sẻ – nâng trần nợ, phát hành trái phiếu, đấu giá thành công – nhưng nếu người mua chủ yếu là Fed chứ không phải Trung Quốc, Nhật Bản hay các quỹ hưu trí của Mỹ, thì đó là tín hiệu siêu tích cực cho vàng.”
>> Xem thêm: Nhận định giá Vàng từ 16/6 - 20/6: Giá Vàng liệu có chinh phục đỉnh mới?
