Nhận định giá Vàng từ 04/08 - 08/08: Kỳ vọng của thị trường đảo chiều sau dữ liệu việc làm Mỹ

Tuần cuối tháng 7/2025, thị trường tài chính toàn cầu chứng kiến nhiều biến động đan xen giữa kỳ vọng chính sách tiền tệ, áp lực địa chính trị và xu hướng chủ nghĩa bảo hộ thương mại gia tăng. Các tuyên bố và thỏa thuận thương mại của Tổng thống Trump, cùng với áp lực lên Fed và khả năng thay đổi lãnh đạo ngân hàng trung ương, là những yếu tố cần theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới.

TỔNG HỢP TIN TUẦN

Diễn biến chính sách tiền tệ & phát biểu từ Fed

FOMC giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này, nhấn mạnh cần thêm dữ liệu trước khi hành động. Chủ tịch Powell cho biết Fed sẽ theo dõi thêm 2 báo cáo việc làm và lạm phát trước cuộc họp tháng 9.
Sau dữ liệu yếu cuối tuần, thị trường đang định giá 75% khả năng Fed cắt lãi suất vào tháng 9.
Quan chức Bostic (Fed Atlanta) cho biết rủi ro lạm phát vẫn cao nhưng thừa nhận thị trường lao động đang chậm lại; ông vẫn kỳ vọng 1 lần cắt lãi suất trong năm nay.

Tác động: Kỳ vọng nới lỏng chính sách đã tăng mạnh sau số liệu việc làm yếu và tăng trưởng giảm tốc.

Dữ liệu kinh tế Mỹ nổi bật

Lạm phát (PCE tháng 6):
- Core PCE YoY 2.8% (so với kỳ vọng 2.7%), MoM 0.3%.
- PIMCO cảnh báo tác động từ thuế quan đang bắt đầu đẩy giá hàng lâu bền tăng.
Tăng trưởng kinh tế:
- GDP Q2 công bố +3.0%, cao hơn dự báo.
- Atlanta Fed GDPNow hạ dự báo Q3 từ 2.3% xuống 2.1% sau dữ liệu yếu.

Thị trường lao động (NFP tháng 7):
- Chỉ 73K việc làm mới, thấp hơn kỳ vọng 110K.
- Sửa đổi tháng trước từ 147K xuống 14K – một cú sốc lớn.
- Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.2%.
Chỉ số ISM sản xuất giảm còn 48.0, tiếp tục vùng co hẹp.

Tác động: Dữ liệu cho thấy nền kinh tế đang mất đà, áp lực lên Fed tăng cao để điều chỉnh chính sách sớm hơn.

Căng thẳng thương mại & địa chính trị

Trump tăng mạnh thuế nhập khẩu:
- Canada 35%, Thụy Sĩ 39%, Việt Nam và Đài Loan 20%, các nước châu Á khác 15–19%.
- Australia 10%, New Zealand 15%.
Nhật Bản yêu cầu thuế chip của Mỹ chỉ ở mức 15%, ngang với EU.
Chưa có quyết định cuối cùng về Trung Quốc, nhưng Nhà Trắng xác nhận đàm phán chưa đạt tiến triển.
Trump công kích Powell và sa thải người đứng đầu BLS vì cho rằng số liệu việc làm bị thao túng.

Tác động: Rủi ro chiến tranh thương mại leo thang, thị trường lo ngại chi phí sản xuất và giá hàng hóa sẽ tăng.

Thị trường tài chính phản ứng mạnh cuối tuần

USD lao dốc sau dữ liệu việc làm yếu và sửa đổi mạnh.
Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm sâu (2Y -16.5bps, 10Y xuống 4.27%).
Chứng khoán Mỹ điều chỉnh: S&P -53 điểm, Nasdaq -243 điểm.
CHF tăng mạnh sau thông tin Thụy Sĩ bị áp thuế 39%.

TIN TỨC QUAN TRỌNG TUẦN SAU

Ít dữ liệu kinh tế nổi bật được công bố trong tuần này

Cả tuần sau chỉ 2 dữ liệu cảu Mỹ được công bố bao gồm: PMI dịch vụ và Đơn xin trợ cấp thất nghiệp

Với PMI dịch vụ
- Dự báo: 51,5 (tăng so với kỳ trước 50,8).
- Nếu thực tế cao hơn dự báo, cho thấy dịch vụ Mỹ vẫn mở rộng, kinh tế vững → kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn → USD mạnh, vàng chịu áp lực giảm.
- Nếu thấp hơn dự báo, tín hiệu kinh tế chậm lại → kỳ vọng Fed sớm nới lỏng → USD yếu, vàng tăng giá.
Với đơn xin trợ cấp thất nghiệp
- Dự báo: 221K (so với kỳ trước 218K).
- Nếu thực tế cao hơn dự báo nhiều, thể hiện thị trường lao động yếu đi, rủi ro suy thoái tăng → Fed có thể giảm lãi suất sớm → hỗ trợ vàng tăng giá.
- Nếu thấp hơn dự báo, lao động vẫn mạnh → Fed duy trì thắt chặt lâu hơn → áp lực giảm giá vàng.

Nhận định chung
- Sau cuộc họp Fed vừa qua, thị trường rất nhạy với dữ liệu kinh tế. Nếu cả PMI và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đều yếu, vàng có thể bật tăng trở lại do kỳ vọng Fed giảm lãi suất sớm.
- Ngược lại, nếu dữ liệu tốt hơn kỳ vọng, vàng có nguy cơ giảm sâu vì thị trường loại bỏ khả năng cắt giảm trong ngắn hạn.
- Biến động mạnh có thể xảy ra vào hai ngày: 5/8 (PMI dịch vụ) và 7/8 (thất nghiệp).

Những lưu tâm về đàm phán thuế quan trong tuần này

Tình hình đàm phán Mỹ - Trung: Các cuộc trao đổi thương mại chưa có đột phá, nhưng thông điệp tích cực có thể xuất hiện để trấn an thị trường.
Ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và lãi suất: Bất kỳ thông tin nào về việc trì hoãn áp thuế hoặc giảm mức thuế sẽ làm tăng kỳ vọng Fed hạ lãi suất, từ đó có lợi cho vàng.
Tác động tâm lý thị trường: Đàm phán thất bại hoặc căng thẳng leo thang sẽ làm gia tăng rủi ro bất định, có thể khiến vàng bật tăng mạnh do dòng tiền trú ẩn.

NHẬN ĐỊNH KỸ THUẬT