- Fed bơm 29,4 tỷ USD vào hệ thống ngân hàng qua nghiệp vụ repo qua đêm — mức bơm thanh khoản lớn nhất hơn 5 năm.
-
Dự trữ ngân hàng Mỹ giảm xuống 2,8 nghìn tỷ USD, mức thấp nhất 4 năm, đánh dấu sụt giảm mạnh nhất kể từ 2020.
-
Hành động này cho thấy hệ thống ngân hàng đang chịu áp lực, thanh khoản thắt chặt và thị trường vốn căng thẳng.
Fed bơm thanh khoản kỷ lục vào hệ thống ngân hàng Mỹ
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã khiến thị trường bất ngờ khi âm thầm bơm 29,4 tỷ USD vào hệ thống ngân hàng thông qua các nghiệp vụ mua lại qua đêm (repo) vào ngày 31/10/2025. Đây là lần bơm thanh khoản lớn nhất trong hơn năm năm qua, theo dữ liệu chính thức từ FRED. Hoạt động này được ghi nhận dưới mã RPONTSYD, cho thấy Fed đang hành động nhanh chóng nhằm giảm bớt áp lực thắt chặt thanh khoản trên thị trường ngắn hạn. Đây cũng là lần bơm thanh khoản quy mô lớn đầu tiên kể từ giai đoạn cứu trợ đầu năm 2020, khi đại dịch COVID-19 bùng phát.
Việc bơm thanh khoản này phản ánh căng thẳng ngày càng sâu trong các thị trường vốn ngắn hạn. Dự trữ ngân hàng Mỹ đã giảm xuống khoảng 2,8 nghìn tỷ USD, mức thấp nhất trong hơn bốn năm. Trong vài tuần gần đây, dự trữ đã giảm gần 102 tỷ USD, mức sụt giảm mạnh nhất kể từ năm 2020.
Các chuyên gia nhận định rằng hệ thống ngân hàng đang chịu áp lực do chính sách thắt chặt định lượng (QT) và việc phát hành trái phiếu Kho bạc Mỹ liên tục rút thanh khoản khỏi hệ thống. Tổng tài sản của Fed hiện khoảng 6,58 nghìn tỷ USD, giảm so với mức đỉnh gần 9 nghìn tỷ USD vào năm 2022.
Các nghiệp vụ repo qua đêm cho phép ngân hàng trao đổi trái phiếu Kho bạc lấy tiền mặt trong một đêm, bổ sung thanh khoản ngắn hạn và ngăn tình trạng đóng băng trên thị trường vốn. Quy mô của nghiệp vụ tuần này cho thấy Fed đang nỗ lực giảm áp lực tài trợ ngay cả khi vẫn duy trì lập trường chính thức là thắt chặt chính sách tiền tệ.
Sự khác biệt giữa tuyên bố và hành động của Fed
Dù Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn giữ giọng điệu thận trọng trong các phát biểu gần đây, hành động bơm thanh khoản này lại mâu thuẫn với xu hướng thắt chặt. Fed đang âm thầm ổn định hệ thống trong khi vẫn duy trì thông điệp cứng rắn về lạm phát. Đây là một bước đi chiến thuật — giảm áp lực thanh khoản mà không công khai thay đổi chính sách.
Hành động này cũng diễn ra đúng thời điểm Fed thông báo sẽ kết thúc việc rút giảm quy mô bảng cân đối vào ngày 1/12/2025, báo hiệu việc tạm dừng thắt chặt định lượng.
Các nhà phân tích cho rằng cách tiếp cận của Powell đang ngày càng thực dụng — kết hợp giữa thông điệp cứng rắn và hỗ trợ ngầm cho hệ thống. Việc bơm 29 tỷ USD tạm thời mở rộng dự trữ ngân hàng, làm giảm lãi suất ngắn hạn và giảm áp lực vay mượn.
Hành động của Fed đặc biệt quan trọng với các ngân hàng nhỏ và các tổ chức khu vực đang chịu áp lực do chi phí tài trợ tăng cao.
Theo các chuyên gia, động thái này mang tính ôn hòa về mặt thực chất, mặc dù về ngôn từ vẫn duy trì sự thắt chặt, cho thấy ưu tiên của Powell là bảo đảm ổn định hệ thống tài chính hơn là thắt chặt quá mức.
Tác động thị trường và cảnh báo rủi ro
Ảnh hưởng của động thái bơm thanh khoản đã xuất hiện ngay lập tức trên thị trường. Lãi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 13 tuần giảm từ 3,76% xuống 3,72% vào ngày 31/10, cho thấy chi phí vốn ngắn hạn được giảm bớt. Việc bơm tiền vào hệ thống thường kéo lãi suất xuống nhờ tăng lượng tiền lưu thông.
Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại vẫn đáng lo ngại: dự trữ ngân hàng đang giảm, lượng phát hành trái phiếu Kho bạc tăng mạnh, và mức sử dụng nghiệp vụ repo ngược gần bằng 0. Những yếu tố này tạo ra áp lực đặc biệt đối với các ngân hàng nhỏ. Nếu Fed chần chừ, căng thẳng thanh khoản có thể nhanh chóng leo thang.
Dù nghiệp vụ repo qua đêm 29,4 tỷ USD có vẻ là hoạt động thông thường, nhưng trong bối cảnh hiện tại, đây là tín hiệu cảnh báo đỏ. Thị trường hiện đặt câu hỏi liệu lập trường cứng rắn của Fed có bền vững hay không. Việc bơm thanh khoản trong khi vẫn cam kết chính sách thắt chặt gửi đi thông điệp hỗn hợp.
Một số chuyên gia gọi đây là cứu trợ âm thầm, số khác coi là biện pháp kiểm soát rủi ro chủ động. Dù nhìn theo cách nào, sự khác biệt giữa lời nói và hành động của Fed có thể định hình cú sốc tài chính tiếp theo.
