Thị trường vàng thể hiện sự vững vàng, khi kim loại quý này duy trì diễn biến ổn định bất chấp sự chuyển dịch đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư – từ lo ngại rủi ro địa chính trị sang kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Thay đổi động lực thị trường vàng: Từ trú ẩn an toàn sang định vị chính sách
Lệnh ngừng bắn Israel - Iran làm thay đổi vai trò và nhu cầu đối với vàng
Việc lệnh ngừng bắn giữa Israel và Iran được duy trì ổn định đã làm thay đổi vai trò và nhu cầu đối với vàng, khi nhu cầu trú ẩn an toàn suy giảm do cả hai quốc gia vẫn giữ cam kết với thỏa thuận, bất chấp những căng thẳng vào phút chót kéo dài gần đến thời hạn ngừng bắn. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị giảm mạnh như vậy, giá vàng thông thường sẽ chịu áp lực đi xuống. Tuy nhiên, hiệu suất của vàng lại vượt qua mức suy yếu tương ứng của đồng USD, cho thấy hoạt động mua tích cực từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân.
Sự lệch pha giữa việc giảm nhu cầu trú ẩn và đà mua vẫn mạnh mẽ phản ánh một sự thay đổi mang tính bước ngoặt trong động lực thị trường. Giờ đây, thay vì chỉ dựa vào các yếu tố khủng hoảng để đầu tư, các nhà giao dịch vàng ngày càng định vị theo kỳ vọng chính sách tiền tệ, cho thấy thị trường đang tiến tới một giai đoạn đánh giá rủi ro và phân bổ chiến lược tinh vi hơn.
Các nhà đầu tư hiện đang chuyển sự chú ý sang lời điều trần của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trước Quốc hội, trong đó ngày điều trần thứ hai tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện nhận được sự chú ý đặc biệt sau phiên điều trần đầu tiên tại Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện. Những phát biểu này đã làm rõ kỳ vọng của thị trường liên quan đến khả năng điều chỉnh lãi suất, với các nhà giao dịch hiện đánh giá xác suất Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 7 là 24,8%, theo công cụ FedWatch của CME.
Căng thẳng giữa Fed và chính quyền Trump về chính sách tiền tệ
Cách tiếp cận thận trọng của ông Powell đối với chính sách tiền tệ đang tạo ra một môi trường đầu tư đầy phức tạp. Việc ông nhấn mạnh phải đánh giá đầy đủ tác động kinh tế của các chính sách thuế quan được đề xuất trước khi đưa ra quyết định cắt giảm lãi suất đã làm gia tăng căng thẳng với chính quyền Trump, vốn muốn có các biện pháp nới lỏng mạnh mẽ hơn. Động lực chính trị này làm tăng thêm mức độ bất định trong kỳ vọng chính sách, khi một số thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa – bao gồm Thượng nghị sĩ Moreno của bang Ohio – đặt câu hỏi về tính khách quan trong phân tích của Fed, cho rằng nó có thể bị chi phối bởi yếu tố chính trị.
Chủ tịch Fed thừa nhận rằng việc mở rộng các biện pháp thuế quan có thể khiến giá tiêu dùng tăng cao và kìm hãm hoạt động kinh tế, nhưng ông cũng đánh giá rằng áp lực lạm phát từ thuế quan có thể chỉ là tạm thời, tùy thuộc vào phạm vi triển khai cuối cùng. Điều này buộc các nhà đầu tư phải phân tích từng phát biểu để tìm ra những tín hiệu định hướng chính sách.
Kỳ vọng chính sách tiền tệ và vị thế bền vững của vàng
Lập trường thận trọng nhưng linh hoạt này phản ánh cam kết của Fed trong việc ra quyết định dựa trên dữ liệu, ngay cả khi chịu áp lực chính trị lớn chưa từng có. Việc ông Powell tái khẳng định nhiệm vụ kép của Fed là "tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả" tiếp tục là điểm tựa cho kỳ vọng của thị trường, ngay cả khi các áp lực bên ngoài đang gia tăng nhằm hướng tới chính sách nới lỏng hơn.
Mô hình biến động gần đây của giá vàng cho thấy mức độ nhạy cảm của thị trường đối với cả các diễn biến địa chính trị và tín hiệu chính sách tiền tệ. Đợt sụt giảm ban đầu sau khi căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt đã nhanh chóng bị đảo ngược nhờ đồng USD suy yếu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, cho thấy nhu cầu cơ bản đối với vàng vẫn rất mạnh mẽ bất chấp những thay đổi trong yếu tố rủi ro.
Khả năng duy trì đà tăng của vàng, bất chấp việc phí trú ẩn an toàn giảm sút, cho thấy các nhà đầu tư đang định vị cho một môi trường kinh tế rộng lớn hơn – được đặc trưng bởi sự bất định về chính sách và nguy cơ mất giá tiền tệ. Sự chuyển dịch từ chiến lược phản ứng sang chiến lược chủ động này có thể đem lại sự hỗ trợ bền vững hơn cho giá vàng so với các đợt tăng giá chỉ vì khủng hoảng.
Trong những ngày và tuần sắp tới, giá vàng nhiều khả năng sẽ chủ yếu bị chi phối bởi kỳ vọng về chính sách của Fed và biến động sức mạnh của đồng USD, thay vì các diễn biến địa chính trị. Xác suất giảm lãi suất 24,8% trong tháng 7 hiện đóng vai trò là cơ sở cho hướng đi của giá vàng, và bất kỳ thay đổi nào trong thông điệp từ Fed đều có thể gây ra biến động lớn.
Nhìn chung, các nhà đầu tư dường như đang đặt cược rằng sự kết hợp giữa áp lực chính trị, bất định kinh tế và cách tiếp cận thận trọng của Fed cuối cùng sẽ dẫn đến chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Điều này cho thấy vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát và bảo vệ trước nguy cơ mất giá tiền tệ vẫn rất hấp dẫn đối với giới đầu tư, ngay cả khi nhu cầu trú ẩn truyền thống đang suy giảm.
>> Xem thêm: Nhận định giá Vàng từ 23/6 - 27/6: Trung Đông dậy sóng, giá vàng tiếp tục tăng phi mã?
