Sau báo cáo việc làm tăng vọt của tuần trước ở Hoa Kỳ, các nhà đầu tư sẽ chuyển sự chú ý của họ đến số liệu lạm phát công bố vào ngày thứ Tư trong tháng 7 khi đặt cược vào việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 9 trở lại. Tuy nhiên, trong khoảng thời gian này, dữ liệu CPI có thể cho thấy khả năng này suy giảm.
Liệu rằng nền kinh tế Mỹ đã bước vào suy thoái ?
Suy thoái được định nghĩa là hai quý liên tiếp sụt giảm GDP trong nền kinh tế. Vì vậy, nếu dựa trên số liệu GDP, nền kinh tế Mỹ đã bước suy thoái. Tuy nhiên, các chỉ số khác như chỉ số tiêu dùng và việc làm cho thấy nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng. Ngay cả những dữ liệu có xu hướng dẫn dắt trong tương lai (Leading Economic Indicator) như các cuộc khảo sát PMI cũng chỉ cho thấy sự suy thoái chứ không phải suy thoái toàn diện và FED dường như đồng ý với điều này.
Các nhà hoạch định chính sách của FED đã hạ thấp ước tính GDP, nhấn mạnh rằng sự tăng trưởng việc làm vẫn tiếp tục mạnh mẽ và báo hiệu tới thị trường rằng vẫn còn rất nhiều việc phải làm để kiểm soát lạm phát. Các số liệu về bảng lương phi nông nghiệp mới nhất dường như ủng hộ lập luận của FED khi thị trường lao động có thêm 528 nghìn việc làm, một con số đáng kinh ngạc trong tháng 7, đẩy tỷ lệ thất nghiệp xuống mức thấp mới sau đại dịch là 3,5%. Có lẽ, đáng lo ngại hơn một chút là thực tế là tăng trưởng tiền lương dường như cũng đang nóng lên trở lại.
Kỳ vọng về đợt tăng lãi suất tiếp theo tới từ thị trường
Không có gì là quá ngạc nhiên khi thị trường kỳ vọng về một FED quyết liệt hơn đã được củng cố sau dữ liệu việc làm. Các nhà đầu tư nâng tỷ lệ bầu chọn cho mức tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tháng 9 lên 65% so với mức 40% trước đó. Tuy nhiên, có nguy cơ những kỳ vọng đó sẽ bị giảm trở lại nếu các con số CPI xác nhận dự đoán rằng lạm phát có thể đã vượt qua.
Giữa tất cả những lời bàn tán về suy thoái kinh tế và nỗi sợ hãi của các nhà đầu tư về việc các ngân hàng trung ương siết chặt, vẫn có một số tia hy vọng về mặt lạm phát có thể giảm. Các thành phần của chỉ số PMI đã giảm đáng kể so với mức đỉnh của chúng, không chỉ do giá hàng hóa cơ bản đã giảm gần đây mà còn do sự hạn chế về nguồn cung đã được nới lỏng.
Lạm phát đã tạo đỉnh hay chưa ?
Có lẽ sẽ mất một khoảng thời gian tương đối để áp lực lạm phát giảm xuống hoàn toàn và có thể tác động tới nền kinh tế. Tuy nhiên với giá xăng dầu, khoảng thời gian để hạ nhiệt đà tăng giá sẽ ngắn hơn. Sự sụt giảm một cách ổn định của giá dầu kể từ giữa tháng 6 hiện đang bắt đầu diễn ra trên khắp nước Mỹ. Ngoài nhiên liệu, những nguyên nhân lớn khác gây ra lạm phát ở Mỹ thời hậu đại dịch là giá thuê và giá xe đã qua sử dụng. Ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy giá xe cũ cũng đang trên đà đi xuống và có một số dấu hiệu cho thấy thị trường xe cũ cũng đang hạ nhiệt. Do đó, rủi ro đối với chỉ số CPI dường như nghiêng về phía giảm.
Chỉ số giá tiêu dùng được dự báo sẽ tăng 0,2% so với số liệu tháng trước. Đây là tốc độ chậm nhất trong gần một năm qua, điều này sẽ dẫn đến việc giảm tỷ lệ lạm phát hàng năm từ mốc 9,1% xuống mức 8,7%. Tuy nhiên, có thể có một số tín hiệu xấu khi xét đến khía cạnh lạm phát cơ bản. Thước đo cốt lõi của CPI dự kiến ở mức 6,1%, sẽ đánh dấu sự tăng tốc nhẹ so với mức 5,9% của tháng trước, mặc dù tỷ lệ hàng tháng được xem là vừa phải từ 0,7% đến 0,5%.
Chỉ số giá sản xuất PPI cũng đang có dấu hiệu đạt đỉnh. Chỉ số PPI được tính đến những đơn đặt hàng cuối cùng được hoàn tất vào thứ Năm dự kiến giảm từ 11,3% xuống 10,4%, trong khi chỉ số PPI cốt lõi không bao gồm giá thực phẩm và giá năng lượng được dự báo sẽ giảm từ 8,2% xuống 7,6%.
Kỳ vọng lạm phát - Yếu tố then chốt
Nếu các con số CPI và PPI không thể cung cấp nhiều thông tin rõ ràng về hướng đi chính sách của FED, các nhà đầu tư sẽ cần thêm những thông tin khác để đánh giá áp lực lạm phát vào thứ Sáu qua cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan. Tháng trước, kỳ vọng lạm phát trong một và năm năm của người tiêu dùng được đo lường bởi cuộc khảo sát đã giảm nhẹ, làm tăng thêm động lực đằng sau quan điểm rằng lạm phát đã đạt đỉnh.
Chỉ số CPI sẽ kiểm chứng rằng liệu rằng lạm phát đã đạt đỉnh hay chưa. Đây là một yếu tố rất lớn ảnh hưởng tới giá vàng và xu hướng của đồng USD trong hiện tại. Trường hợp đà tăng của chỉ số CPI không quá mạnh mẽ và có xu hướng chậm lại, giá vàng có thể tiếp tục tăng khi đồng USD suy yếu bởi kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt.
