Bài viết phân tích toàn cảnh các yếu tố vĩ mô và địa chính trị trong tuần, từ diễn biến đàm phán thuế quan Mỹ – Trung, các căng thẳng tại Trung Đông – châu Âu, nỗ lực phi đô la hóa toàn cầu cho tới dữ liệu kinh tế Mỹ mới nhất. Tất cả tạo nên bức tranh đa chiều cho xu hướng giá vàng trong ngắn và trung hạn.
Tin tức trong tuần qua
Tổng thống Trump đe dọa áp thuế lên phim ảnh
Donald Trump đã lặp lại lời đe dọa áp thuế 100% đối với tất cả các bộ phim không được sản xuất tại Mỹ, cho rằng ngành công nghiệp điện ảnh Mỹ đã bị các quốc gia khác “cướp mất”.
Ông nói hôm thứ Hai rằng California đã chịu ảnh hưởng nặng nề và mức thuế này sẽ “giải quyết vấn đề kéo dài, không bao giờ chấm dứt này”.
Vào tháng Năm, tổng thống Mỹ cho biết ông sẽ nói chuyện với các giám đốc điều hành Hollywood về kế hoạch của mình và bắt đầu tiến trình áp thuế, bởi vì ngành điện ảnh Mỹ đang chết “một cái chết rất nhanh”.
PMI sản xuất và dịch vụ tiếp tục suy yếu
PMI sản xuất 49.1% (↑0.4 điểm) → sản xuất vẫn thu hẹp, sản lượng tăng trở lại nhưng đơn hàng mới và tồn kho giảm, làm suy yếu cải thiện chung.
Cầu suy yếu: Đơn hàng mới, xuất khẩu và tồn kho khách hàng đều giảm; việc làm cải thiện nhẹ nhưng doanh nghiệp vẫn ưu tiên giữ người thay vì tuyển mới.
Ngành sản xuất phân hóa: 5 ngành tăng trưởng (dẫn đầu là dầu khí, kim loại) trong khi 11 ngành lớn như gỗ, hóa chất, máy móc, điện tử… tiếp tục suy giảm.
PMI dịch vụ ISM tháng 9 ở mức 50.0, thấp hơn dự báo 51.7 và tháng trước 52.0, cho thấy lĩnh vực dịch vụ gần như đứng yên.Hoạt động kinh doanh 49.9 (giảm), đơn hàng mới 50.4 (từ 56.0), việc làm 47.2 (tháng thứ 4 trong vùng thu hẹp), tồn kho và nhập khẩu cùng giảm; riêng giá đầu vào và giao hàng nhà cung cấp tăng.Nhiều ngành báo cáo tác động tiêu cực từ thuế quan (thực phẩm, kim loại, may mặc, điện tử), thị trường nhà ở vẫn trì trệ, chi phí y tế và dược phẩm tăng, trong khi AI và hạ tầng điện toán đám mây duy trì nhu cầu mạnh nhưng vẫn gặp khó khăn về chuỗi cung ứng.
ADP việc làm tư nhân Mỹ tháng 9/2025:
Việc làm giảm: Khu vực tư nhân mất 32,000 việc làm; số liệu sau hiệu chỉnh cho thấy tháng 8 được điều chỉnh từ +54,000 xuống -3,000. Xu hướng chung: tạo việc làm tiếp tục mất đà.
Tiền lương: Người giữ nguyên công việc tăng lương +4.5% YoY (ổn định); người đổi việc tăng +6.6%, chậm lại so với 7.1% tháng 8.
Báo cáo JOLTS tháng 8/2025 (BLS)
Job openings & tuyển dụng ổn định: Số vị trí tuyển dụng giữ nguyên ở 7.2 triệu, số tuyển dụng cũng không đổi ở 5.1 triệu. Giảm mạnh trong xây dựng (-115k) và chính phủ liên bang (-61k).
Sa thải & nghỉ việc ít biến động: Tổng số người rời việc ổn định ở 5.1 triệu. Trong đó, nghỉ việc tự nguyện (quits) 3.1 triệu , giảm mạnh ở dịch vụ lưu trú & ăn uống (-140k), tăng ở xây dựng (+56k). Sa thải/cho thôi việc giữ ở mức 1.7 triệu (1.1%).
Điều chỉnh số liệu tháng 7: Job openings được điều chỉnh tăng +27k lên 7.2 triệu, trong khi tuyển dụng và tổng số rời việc giảm -68k. Quits tháng 7 giảm -42k và sa thải giảm -21k.
Chính phủ Mỹ đóng cửa, báo cáo việc làm bị trì hoãn
Chính phủ Mỹ đóng cửa: Quốc hội không thông qua ngân sách kịp trước hạn 30/9, dẫn đến shutdown lần đầu tiên từ năm 2019.
Hạ viện thông qua một dự luật chi tiêu tạm thời (continuing resolution) để kéo dài tài trợ cho chính phủ đến 21/11/2025.
Cần 60 phiếu để thông qua, nhưng Đảng Dân chủ từ chối ủng hộ trừ khi Đảng Cộng hòa đồng ý gia hạn các khoản trợ cấp ACA (Obamacare) sắp hết hạn, cùng một số yêu cầu khác.
Việc đóng cửa này dựa theo Antideficiency Act (1884, sửa đổi 1950): Cấm các cơ quan liên bang chi tiêu hay cam kết chi tiêu nếu không được Quốc hội phê chuẩn ngân sách.
Tin tức kinh tế tuần tới
Việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã khiến các báo cáo thuộc trách nhiệm của Bộ Lao động phải lùi sang tuần tới, trong đó báo cáo đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ được công bố gộp trong hai tuần liên tiếp.
Các dự báo cho thấy, bảng lương phi nông nghiệp có cải thiện nhưng vẫn duy trì ở vùng thấp trong suốt 5 tháng gần đây. Tỷ lệ thất nghiệp, sau khi tăng trong tháng 8, nhiều khả năng sẽ tiếp tục neo ở mức cao. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp cũng được kỳ vọng tăng trở lại sau hai tuần giảm liên tiếp. Những dữ liệu này phản ánh thị trường lao động Mỹ chưa có sự cải thiện rõ rệt, dù Fed đã bắt đầu nới lỏng lãi suất từ tháng trước. Rõ ràng, cần thêm thời gian để chính sách tiền tệ phát huy hiệu quả.
Ngoài ra, biên bản cuộc họp FOMC sắp công bố cũng đáng chú ý. Trong cuộc họp gần đây, ngày càng nhiều thành viên Fed đã chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, điều này được phản ánh trong biểu đồ Dot Plot, khi kỳ vọng lãi suất cuối năm giảm xuống 3,6%, thấp hơn mức 3,9% trong dự báo kinh tế tháng 6.
Nhận định kỹ thuật
Nhận định giá vàn
Kịch bản 1: Giá vàng tăng lên vùng $3.960.
Kịch bản 2: Giá vàng đi ngang trong biên độ từ $3.81x-$3.89x.
Nhận định giá bạc
Kịch bản 1: Giá tăng lên vùng $49.87
Kịch bản 2: Giá giảm về vùng hỗ trợ 47.0x -$47.2 sau đó bật tăng
