Chủ tịch Powell cho biết Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục thắt chặt mạnh hơn nữa để kiềm chế lạm phát, đồng thời giúp các quan chức linh hoạt hơn trong những động thái sắp tới với bối cảnh nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái ngày càng rộng.
FED vẫn tiếp tục giữ quan điểm diều hâu
Các nhà hoạch định chính sách đã nâng lãi suất cho vay chuẩn thêm 75 điểm cơ bản vào thứ Tư lên khoảng 2,25% đến 2,5% và cho biết rằng họ dự đoán “mức tăng lãi suất liên tục” là hành động phù hợp. Chủ tịch ngân hàng trung ương cho biết, những động thái này sẽ có mức độ phụ thuộc vào dữ liệu và có thể khác những hướng dẫn cụ thể mà ông đưa ra tại cuộc họp tháng 6, mặc dù thực tế thì ông không có động thái tương tự nào khác.
Powell nói: “Mặc dù một mức tăng lớn bất thường khác có thể phù hợp trong cuộc họp tiếp theo của chúng tôi, nhưng đó là một quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Thị trường lao động cực đang tiếp tục rơi vào tình trạng bị thắt chặt và lạm phát quá cao."
Các ngân hàng trung ương đang cố gắng kiềm chế lạm phát cao nhất trong 40 năm. Với sự thay đổi mới nhất trong hướng tiếp cận chính sách của FED theo thời gian thực, ông Powell đang cố gắng truyền đạt rằng FED sẽ tiếp tục đẩy lãi suất cao hơn trong trường hợp giá cả tiếp tục tăng quá nhanh.
Tuy nhiên, kế hoạch này cũng làm tăng rủi ro vượt quá tốc độ cho phép. Dữ liệu đang thể hiện những gì đang diễn ra trên thực tế nhưng việc tăng lãi suất có thể mất nhiều tháng để thực sự ảnh hưởng tới nền kinh tế.
Lou Crandall, nhà kinh tế trưởng của Wrightson ICAP LLC cho biết: “Khả năng xảy ra suy thoái là 50%. Các công cụ của Fed là các công cụ mang tính quyền lực mặc dù chúng không phải là công cụ chính xác. "
Bất chấp thông điệp từ FED, các thị trường đã thể hiện một đợt phục hồi mạnh mẽ. Chỉ số chứng khoán S&P 500 tăng 2,6%, phủ nhận nhận xét của ông Powell rằng tốc độ tăng lãi suất sẽ chậm lại vào một thời điểm nào đó trong tương lai thay vì hiện tại. Nhưng điều đó không đánh dấu sự xoay chuyển để giảm lãi suất hoặc thậm chí là tạm dừng, theo những người theo dõi FED.
Jonathan Millar, nhà kinh tế của Barclays Plc cho biết: “Chúng tôi đã thấy nhiều tín hiệu ‘diều hâu’, thậm chí loại bỏ ý nghĩ rằng chúng ta đang trong thời kỳ suy thoái nhờ vào thị trường việc làm tăng mạnh và nhiều tài liệu tham khảo cho rằng việc khôi phục sự ổn định về giá cả đang được ưu tiên hơn là vượt qua suy thoái. Ông Powell dường như không loại trừ mức tăng 100 hoặc 75 điểm cơ bản trong tháng 9 và điều đó phụ thuộc vào dữ liệu.”
Thị trường lãi suất đang định giá một chu kỳ tăng lãi suất có phần nhẹ nhàng hơn so với dự báo trong tháng 6 của FED, thứ mà ông Powell cho rằng đây là bản hướng dẫn tốt nhất trong hiện tại về cho thấy mục tiêu của các quan chức FED về hướng đi chính sách.
Kỳ vọng của thị trường về suy thoái
Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng lãi suất sẽ đạt đỉnh khoảng 3,3% trong năm nay trước khi FED bắt đầu cắt giảm nhẹ vào năm 2023. Các quan chức trong tháng 6 đã dự kiến rằng lãi suất ở mức 3,4% vào cuối năm và 3,8% vào tháng 12 năm 2023.
Nhà kinh tế trưởng Anna Wong của Bloomberg cho biết: “Bằng cách tham khảo Bản tóm tắt các dự báo kinh tế tháng 6, ông Powell đã cho thấy rằng ông không xác nhận những gì mà thị trường đã định giá.”
Trong cuộc họp báo sau cuộc họp, J.Powell cũng đã nói rõ về quan điểm của ủy ban rằng: “Khôi phục sự ổn định giá cả mới là điều mà chúng tôi phải làm.”
Ông nói: “Chúng tôi thấy rằng có những rủi ro hai mặt. Sẽ có rủi ro nếu chúng tôi thực hiện quá nhiều hành động và gây ra nhiều suy thoái cho nền kinh tế hơn mức cần thiết, nhưng rủi ro này theo chúng tôi là tương đối thấp. Điều tồi tệ hơn điều này là nền kinh tế mắc phải tình trạng lạm phát bền vững.”
Ông cho biết ủy ban không có ý định đẩy nền kinh tế vào suy thoái và lưu ý rằng để đạt được mục tiêu lạm phát 2%, mức độ rủi ro của nền kinh tế sẽ phải tăng lên. Điều đó có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp cũng sẽ phải tăng lên một phần nào đó trong khi nền kinh tế sẽ tăng trưởng chậm lại dưới mức có thể.”
Việc vượt qua ranh giới giữa tăng trưởng vừa phải và suy thoái là điều khó có ngân hàng trung ương nào đạt được. Nền kinh tế trở nên dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc và tâm lý các nhà kinh doanh có thể đột ngột trở nên xấu đi nếu lợi nhuận bắt đầu biến mất, gây ra suy thoái sâu hơn.
Động lực hiện tại đang dẫn dắt tâm lý thị trường là cuộc thảo luận về suy thoái được dựa trên những dự đoán rằng số liệu GDP vào ngày 28/7 về tổng sản phẩm quốc nội trong quý II của Hoa Kỳ sẽ cho thấy mức tăng trưởng thấp và kỳ vọng về lợi nhuận thấp của các nhà bán lẻ.
Các nhà đầu tư vẫn đang kỳ vọng rằng FED sẽ bắt đầu nới lỏng trở lại, có thể sớm nhất là vào năm sau để bắt kịp nền kinh tế trong trường hợp nó gặp phải áp lực về suy thoái như cái cách mà họ đã làm nhiều lần trong hai thập kỷ qua. Tuy nhiên, trong những năm đó lạm phát đã được kiềm chế và ở mức thấp và thường dưới mục tiêu lạm phát của ủy ban.
Derek Tang, nhà kinh tế học tại công ty phân tích LH Meyer ở Washington cho biết: “Thị trường đang giả định rằng cuộc suy thoái tiếp theo sẽ tương tự như kịch bản của hai cuộc suy thoái gần đây nhất. Tuy nhiên cục diện hiện tại đã khác khi mà lạm phát đang ở mức cao hơn rất nhiều.”
Dường như những động thái tới từ FED vẫn đang tỏ ra tương đối bảo thủ trước những nguy cơ suy thoái đang tới gần. Về góc độ tới từ FED và chủ tịch Powell, điều tồi tệ hơn việc suy thoái kinh tế chính là lạm phát trở nên bền vững và “cứng đầu”. Mặc dù mức định giá của thị trường về lộ trình tăng lãi suất của FED đã bắt đầu chậm lại, tuy nhiên ít nhất là FED sẽ chưa tạm dừng lộ trình này và xoay trục chính sách cho đến cuối năm nay. Trước áp lực về lãi suất tăng, vàng có thể tiếp tục giảm trong dài hạn.
