Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell tuần này đứng trước áp lực lớn: vừa phải củng cố niềm tin của thị trường vào nền kinh tế Mỹ, vừa đảm bảo rằng Fed sẵn sàng điều chỉnh chính sách nếu cần thiết.
Mặc dù Powell liên tục nhấn mạnh sự ổn định của nền kinh tế, tâm lý nhà đầu tư vẫn bị ảnh hưởng tiêu cực bởi căng thẳng thương mại leo thang do cựu Tổng thống Donald Trump khơi mào. Hệ quả là thị trường chứng khoán sụt giảm trong tháng qua, lợi suất trái phiếu đi xuống và niềm tin tiêu dùng suy yếu do lo ngại về triển vọng tăng trưởng.
Áp Lực Kỳ Vọng Lãi Suất
Trong cuộc họp ngày 18-19/3, Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất, nhưng thị trường đang đặt cược vào khả năng có tới ba lần cắt giảm trong năm nay, bắt đầu từ tháng 6. Các chuyên gia kinh tế phần lớn dự báo hai lần giảm lãi suất, điều này có thể được xác nhận trong báo cáo chính sách sắp tới của Fed.
Một số nhà đầu tư lo ngại rằng nếu Fed chỉ phát tín hiệu về hai lần cắt giảm, Powell sẽ cần nhấn mạnh lập trường linh hoạt, đặc biệt nếu thị trường lao động suy yếu. James Athey, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Marlborough Investment Management, nhận định: “Fed có thể tác động phần nào đến tâm lý thị trường, nhưng nguyên nhân chính khiến bất ổn gia tăng vẫn đến từ các chính sách của Nhà Trắng.”
Các nhà giao dịch kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong năm nay
>> Xem thêm: Chính sách thương mại của Trump và bài học từ lịch sử
Chính quyền Trump gần đây không có động thái rõ ràng để xoa dịu rủi ro suy thoái. Trong phát biểu ngày 9/3, ông Trump tuyên bố nền kinh tế Mỹ đang trong “giai đoạn chuyển đổi,” trong khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nhận định thị trường cần một quá trình “giải độc.”
Phản Ứng Của Thị Trường
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với chính sách tiền tệ của Fed, đã giảm gần 60 điểm cơ bản kể từ giữa tháng 1, xuống còn 3,83% – mức thấp nhất trong hơn năm tháng. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 mất 10% giá trị so với mức đỉnh gần đây. Chỉ số biến động VIX, hay còn gọi là “thước đo nỗi sợ hãi” của Phố Wall, đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 8 năm ngoái.
Những diễn biến này khiến Fed càng chịu áp lực khi công bố dự báo kinh tế mới, đặc biệt là tác động từ các chính sách thương mại của Trump. Giới chức Fed có thể điều chỉnh nhẹ dự báo tăng trưởng trong năm, đồng thời nâng mức lạm phát kỳ vọng.
Tuy nhiên, Powell có thể sẽ tránh cam kết về việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, trừ khi có bằng chứng rõ ràng về sự suy giảm kinh tế. Sarah House, chuyên gia kinh tế tại Wells Fargo, cho biết: “Fed có thể nhấn mạnh rằng nền kinh tế vẫn vững vàng, đồng thời duy trì lập trường sẵn sàng điều chỉnh nếu lạm phát cao kéo dài hoặc suy thoái xuất hiện rõ rệt hơn.”
0
Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm khi thị trường chứng khoán mỹ bán tháo
>> Xem thêm: Donald Trump đe dọa áp thuế 200% với EU: Căng thẳng thương mại tăng từ mối quan hệ Mỹ - EU
Niềm Tin Tiêu Dùng Suy Giảm
Mặc dù giá tiêu dùng có dấu hiệu hạ nhiệt trong tháng 2 và chỉ số giá sản xuất không thay đổi so với tháng trước, nhưng các chỉ số đo lường lạm phát lõi vẫn ở mức cao. Một thước đo kỳ vọng lạm phát dài hạn đã tăng ba tháng liên tiếp, chạm mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ.
Niềm tin người tiêu dùng mỹ sụt giảm do lo ngại về thuế quan
>> Xem thêm: Nga Gửi Danh Sách Yêu Cầu Đến Mỹ: Điều Kiện Chấm Dứt Xung Đột Ukraine
Theo Matthew Luzzetti, kinh tế trưởng tại Deutsche Bank, điều này hạn chế khả năng Fed nới lỏng chính sách, trừ khi có dấu hiệu suy giảm trên thị trường lao động, chẳng hạn như tốc độ tạo việc làm chậm lại hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng.
Khoảng hai phần ba chuyên gia kinh tế trong khảo sát của Bloomberg cho rằng nếu kinh tế chững lại trong khi lạm phát vẫn cao, Fed có thể duy trì mức lãi suất hiện tại. Powell gần đây phát biểu tại New York: “Bất chấp những bất ổn, nền kinh tế Mỹ vẫn đang ở vị thế tốt. Chúng tôi có thể kiên nhẫn để có cái nhìn rõ ràng hơn.”
Chính Sách Cân Đối Bảng Kế Toán
Giới đầu tư cũng đang theo dõi kế hoạch của Fed về việc thu hẹp bảng cân đối kế toán, còn gọi là thắt chặt định lượng (QT - Quantitative Tightening). Biên bản cuộc họp tháng 1 cho thấy các nhà hoạch định chính sách đã thảo luận về khả năng tạm dừng QT để chờ diễn biến từ Quốc hội liên quan đến trần nợ chính phủ.
Blake Gwinn, chuyên gia tại RBC Capital Markets, cho biết: “Nếu Fed đã bàn về vấn đề này trong cuộc họp trước, không loại trừ khả năng họ sẽ hành động ngay trong tháng 3.”
Những Yếu Tố Cần Theo Dõi
Dữ liệu kinh tế:
- 17/3: Chỉ số sản xuất Empire, doanh số bán lẻ, chỉ số thị trường nhà ở NAHB
- 18/3: Nhà khởi công, giấy phép xây dựng, giá nhập khẩu/xuất khẩu
- 19/3: Đơn vay thế chấp, dòng vốn TIC
- 20/3: Đơn xin trợ cấp thất nghiệp, triển vọng kinh doanh của Fed Philadelphia
Lịch trình của Fed:
21/3: Phát biểu của Chủ tịch Fed New York John Williams
Lịch đấu giá trái phiếu:
17-20/3: Đấu giá các kỳ hạn khác nhau, bao gồm trái phiếu TIPS 10 năm
Khi căng thẳng thương mại và chính trị tiếp tục tác động đến nền kinh tế Mỹ, mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào thông điệp của Powell tại cuộc họp Fed sắp tới.
