- Lãi suất qua đêm chuẩn của Fed được giữ ổn định trong khoảng 4,25%–4,50%.
- Các dự báo từ các nhà hoạch định chính sách cho thấy vẫn sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025.
- Dự báo lạm phát cuối năm được nâng lên 3%, trong khi tăng trưởng kinh tế hạ xuống còn 1,4%.
Chủ tịch Fed dự báo sẽ có lạm phát trong thời gian tới
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư và các nhà hoạch định chính sách cho thấy lãi suất vay vẫn có khả năng giảm trong năm 2025. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell cảnh báo không nên đặt quá nhiều kỳ vọng vào triển vọng này, đồng thời cho biết ông dự báo sẽ có "lạm phát đáng kể" trong thời gian tới khi người tiêu dùng phải trả nhiều tiền hơn cho hàng hóa do các mức thuế nhập khẩu dự kiến của chính quyền Trump.
Ông Powell phát biểu trong cuộc họp báo sau khi kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày: "Không ai tin chắc vào các lộ trình lãi suất này, và mọi người đều đồng thuận rằng tất cả sẽ phụ thuộc vào dữ liệu."
Tại cuộc họp này, các nhà hoạch định chính sách đã điều chỉnh chậm lại triển vọng cắt giảm lãi suất tổng thể, nhằm phản ánh bối cảnh khó khăn hơn với tăng trưởng kinh tế yếu hơn, tỷ lệ thất nghiệp tăng và giá cả leo thang nhanh hơn.
Nếu không có các mức thuế quan, ông Powell cho biết, việc cắt giảm lãi suất thực ra đã có thể được tiến hành, bởi các chỉ số lạm phát gần đây ở mức thấp một cách tích cực.
Người tiêu dùng chắc chắn sẽ phải gánh chịu một cú sốc chi phí
Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng một cú sốc về chi phí đang đến gần, khi các nhà sản xuất, nhà máy và nhà bán lẻ vẫn đang trong cuộc tranh giành phức tạp về việc ai sẽ gánh phần thuế đã được áp dụng, trong khi Tổng thống Donald Trump vẫn đang cân nhắc một gói thuế nhập khẩu mạnh tay có thể có hiệu lực ngay đầu tháng tới.
“Tất cả những người tôi biết đều đang dự báo lạm phát sẽ tăng đáng kể trong vài tháng tới do thuế quan, vì ai đó sẽ phải trả các mức thuế này — có thể là nhà sản xuất, nhà xuất khẩu, nhà nhập khẩu hoặc nhà bán lẻ,” ông Powell nói. “Ai cũng sẽ cố không phải là người gánh chi phí. Nhưng cuối cùng, chi phí thuế quan vẫn phải được chi trả, và một phần trong đó sẽ rơi vào người tiêu dùng cuối cùng.”
Ông Powell cho biết:
“Chúng ta sẽ đưa ra quyết định khôn ngoan và chính xác hơn nếu chờ thêm vài tháng, hoặc bao lâu cần thiết, để xem thực sự mức độ truyền tải của lạm phát từ các mức thuế nhập khẩu cao sẽ như thế nào.”
Bức tranh lạm phát đình trệ (stagflation) của nền kinh tế Mỹ
Tốc độ cắt giảm lãi suất chậm lại
Trong bản dự báo kinh tế mới được công bố cùng với tuyên bố chính sách của Fed, các nhà hoạch định chính sách đã phác họa một bức tranh lạm phát đình trệ nhẹ của nền kinh tế Mỹ, với:
-
Tăng trưởng năm 2025 giảm xuống còn 1,4%.
-
Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,5%.
-
Lạm phát kết thúc năm ở mức 3%, cao hơn đáng kể so với mức hiện tại.
Mặc dù các nhà hoạch định vẫn kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 0,5 điểm phần trăm trong năm nay (như đã dự báo vào tháng 3 và tháng 12), họ đã giảm nhẹ tốc độ cắt giảm trong các năm sau, với mỗi năm 2026 và 2027 chỉ có một lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm, phản ánh một cuộc chiến kéo dài để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.
Sự không đồng nhất trong nội bộ
Đáng chú ý, có sự chia rẽ trong nội bộ Fed, khi 7 trong số 19 thành viên cho rằng không cần cắt giảm lãi suất. Sự khác biệt quan điểm này cho thấy dù mức độ bất định quanh chính sách thuế quan của ông Trump đã giảm so với đỉnh điểm hồi tháng 4, nhưng theo ông Powell, “chúng ta vẫn đang ở trong một giai đoạn rất mù mờ.” Ông nói thêm rằng các nhà hoạch định có thể đánh giá khác nhau về rủi ro lạm phát duy trì ở mức cao, hoặc nguy cơ thị trường lao động suy yếu.
Theo các dự báo mới, lạm phát sẽ duy trì ở mức cao 2,4% cho đến hết năm 2026 trước khi giảm xuống 2,1% vào năm 2027, trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp nhìn chung ổn định.
Tăng trưởng GDP dự kiến ở mức 1,4% trong năm nay — thấp hơn so với mức 1,7% được dự báo trong vòng dự báo trước vào tháng 3. Tỷ lệ thất nghiệp được kỳ vọng sẽ ở mức 4,5% vào cuối năm, tăng nhẹ so với mức 4,4% dự báo hồi tháng 3. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp thực tế trong tháng 5 là 4,2%.
Tuy nhiên, Fed cho biết trong tuyên bố chính sách rằng:
“Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp và điều kiện thị trường lao động vẫn vững chắc,” cùng với quyết định giữ nguyên lãi suất qua đêm chuẩn trong khoảng 4,25%–4,50%. Quyết định này được thông qua nhất trí.
Fed không đề cập đến xung đột tại Trung Đông
Trong tuyên bố mới nhất, Fed không đề cập đến cuộc xung đột bất ngờ giữa Israel và Iran, cũng như nguy cơ mà cuộc chiến này có thể gây ra đối với thị trường dầu mỏ hay các thị trường toàn cầu khác.
Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết Fed đang “theo dõi tình hình như mọi người khác”, và dù thừa nhận giá năng lượng có thể tăng, ông cũng lưu ý rằng những cú sốc giá như vậy thường chỉ mang tính tạm thời và không để lại tác động kéo dài đến lạm phát.
“Ở thời điểm hiện tại, chúng tôi đang trong vị thế phù hợp để chờ đợi và quan sát thêm về diễn biến của nền kinh tế trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách,” Powell phát biểu.
Ông nói thêm rằng Fed được thiết lập để có thể “phản ứng” kịp thời với các thông tin mới.
Fed không quan tâm lời kêu gọi của ông Trump
Hành động mới nhất của Fed tiếp tục phớt lờ lời kêu gọi của ông Trump về việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức — một động thái mà các quan chức Fed cho là đi ngược lại nỗ lực đưa lạm phát quay về mức mục tiêu 2%, đặc biệt là trước khi các thay đổi lớn về thuế quan được hoàn tất và tác động của chúng được hiểu rõ hơn.
Trong lúc các quan chức Fed đang họp vào ngày thứ Tư, ông Trump đã gọi Powell là “ngu ngốc” và tuyên bố lãi suất chính sách nên bị cắt giảm một nửa — một hành động thường chỉ được thực hiện trong các tình huống khẩn cấp nghiêm trọng về kinh tế. Thậm chí, ông Trump còn đề cập đến việc tự bổ nhiệm mình làm Chủ tịch Fed.
Fed đã cắt giảm lãi suất ba lần trong năm ngoái, với lần gần nhất là vào tháng 12. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách vẫn miễn cưỡng cam kết về thời điểm cắt giảm tiếp theo, do chính sách thương mại của Mỹ còn nhiều biến động, và khó ước tính được mức độ mà thuế nhập khẩu cao sẽ ảnh hưởng đến người tiêu dùng, nhà nhập khẩu và các quốc gia sản xuất.
