Phân tích vàng qua các phát biểu, tín hiệu truyền thông từ các thành viên của Ủy ban FOMC thực tế là theo dõi cách Fed điều hướng kỳ vọng lãi suất. Phát biểu của cả thành viên có và chưa có quyền bỏ phiếu đều có khả năng tác động tới đồng USD cũng như ảnh hưởng đến lãi suất thực và từ đó dẫn dắt giá vàng.
Vì sao phát biểu của các thành viên trong Ủy ban FOMC có sức nặng với thị trường vàng?
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Hoa Kỳ, hay FOMC, là cơ quan chịu trách nhiệm hoạch định chính sách tiền tệ của Mỹ, bao gồm quyết định lãi suất, chương trình mua bán tài sản và định hướng thanh khoản cho toàn bộ hệ thống tài chính - ngân hàng. Ủy ban FOMC bao gồm bảy Thống đốc của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và mười hai Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực, tuy nhiên chỉ một phần trong số đó có quyền bỏ phiếu tại mỗi kỳ họp. Cụ thể, bảy Thống đốc luôn có quyền bỏ phiếu, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York có quyền bỏ phiếu thường trực, còn bốn Chủ tịch khu vực khác sẽ luân phiên hàng năm.
Phát biểu của các thành viên Ủy ban FOMC không đơn thuần là ý kiến cá nhân, mà là một trong những công cụ quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để điều hướng kỳ vọng của thị trường. Thông qua các bài phát biểu, phỏng vấn và bình luận công khai, Fed từng bước truyền tải quan điểm chính sách, thử phản ứng của thị trường và làm “mềm” quá trình điều chỉnh kỳ vọng trước khi các quyết định chính thức được đưa ra. Khi kỳ vọng của nhà đầu tư thay đổi, các biến số then chốt như lãi suất thực, lợi suất trái phiếu và sức mạnh của đồng đô la Mỹ cũng dịch chuyển theo, từ đó tác động trực tiếp đến giá của các tài sản tài chính, đặc biệt là vàng - tài sản nhạy cảm với kinh tế vĩ mô cũng như chính sách tiền tệ.
Điểm quan trọng mà nhà đầu tư vàng cần hiểu là thị trường không chỉ quan tâm đến những người đang có quyền bỏ phiếu. Trên thực tế, tất cả các thành viên FOMC đều có tiếng nói và ảnh hưởng nhất định đến kỳ vọng chính sách tiền tệ. Những thành viên chưa có quyền bỏ phiếu trong năm hiện tại vẫn tham gia thảo luận, phát biểu công khai và định hình quan điểm chính sách chung. Quan điểm của họ có thể không tác động mạnh ngay lập tức, nhưng lại có giá trị định hướng dài hạn, bởi khi đến lượt họ có quyền bỏ phiếu, thị trường đã phần nào “định giá trước” tư duy chính sách đó. Chính vì vậy, phát biểu của một Chủ tịch Fed khu vực, dù không bỏ phiếu, vẫn có thể khiến giá vàng, lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ biến động mạnh.
Cơ chế tác động từ tín hiệu FOMC đến giá vàng
Vàng không phản ứng trực tiếp với quyết định của Ủy ban FOMC, mà phản ứng với kỳ vọng chính sách tiền tệ mà Ủy ban FOMC tạo ra. Cơ chế này vận hành chủ yếu thông qua lãi suất thực, đồng đô la Mỹ và tâm lý rủi ro của thị trường. Khi các thành viên FOMC phát tín hiệu (có thể thông qua các bài phát biểu, cuộc phỏng vấn) ưu tiên chống lạm phát, sẵn sàng duy trì lãi suất cao trong thời gian dài, kỳ vọng lãi suất thực tăng lên, đồng đô la Mỹ mạnh hơn và chi phí cơ hội nắm giữ vàng gia tăng, từ đó gây áp lực giảm lên giá vàng.
Ngược lại, khi các phát biểu của FOMC cho thấy mối lo về tăng trưởng kinh tế, ổn định tài chính, ưu tiên tăng trưởng việc làm hoặc lo ngại rủi ro suy thoái, thị trường sẽ bắt đầu kỳ vọng chính sách tiền tệ mềm mỏng hơn trong tương lai. Đồng đô la Mỹ suy yếu, lợi suất thực giảm và vàng được hưởng lợi với vai trò tài sản phòng thủ và lưu giữ giá trị. Điều quan trọng là vàng thường phản ánh những kỳ vọng này trước khi chính sách chính thức thay đổi, khiến nhiều nhà đầu tư mới nhầm tưởng rằng vàng “đi trước dữ liệu”.
Vì vậy, khi phân tích vàng, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào một phát biểu đơn lẻ, mà cần theo dõi xem thông điệp đó có được lặp lại bởi nhiều thành viên FOMC hay không, đặc biệt là các nhân vật có trọng lượng như Chủ tịch Fed, Phó Chủ tịch Fed hoặc Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. Khi quan điểm dần trở thành đồng thuận trong FOMC, thị trường sẽ coi đó là định hướng chính sách tương lai và điều chỉnh giá vàng theo hướng tương ứng.
>> Xem thêm: Chủ tịch Fed mới sắp lộ diện - Kỳ vọng gì cho vàng trong trung và dài hạn?
Áp dụng vào thực tế thị trường và cách đọc tín hiệu FOMC khi giao dịch vàng
Trong thực tế, thị trường vàng thường biến động mạnh không phải vào ngày FOMC ra quyết định, mà trong giai đoạn trước đó, khi các thành viên FOMC liên tục phát tín hiệu cùng chiều. Ví dụ, trong những giai đoạn lạm phát hạ nhiệt nhưng tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại, chỉ cần một chuỗi phát biểu mang tính thận trọng từ nhiều thành viên FOMC, thị trường đã bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng lãi suất, khiến vàng tăng giá ngay cả khi dữ liệu kinh tế chưa hoàn toàn xác nhận kịch bản đó.
Ngược lại, trong các giai đoạn thị trường quá lạc quan và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ bị đẩy đi quá xa, chỉ một vài phát biểu mang tính “hãm phanh” từ FOMC cũng có thể khiến vàng điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn. Những nhịp điều chỉnh này thường không xuất phát từ thay đổi bản chất chính sách, mà từ việc thị trường tự điều chỉnh lại kỳ vọng. Nhà đầu tư có kinh nghiệm sẽ phân biệt được đâu là nhiễu ngắn hạn do phát biểu đơn lẻ, đâu là sự thay đổi thực sự trong tư duy chính sách của FOMC.
Về trung và dài hạn, tín hiệu từ FOMC giúp nhà đầu tư xác định vai trò của vàng trong danh mục đầu tư. Khi chính sách tiền tệ tiến gần điểm đảo chiều, hoặc khi rủi ro kinh tế và tài chính gia tăng, vàng thường phát huy đúng đặc tính phòng thủ và bảo toàn giá trị. Ngược lại, trong môi trường chính sách ổn định, lãi suất thực cao và khẩu vị rủi ro mạnh, vàng có xu hướng kém hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lợi khác.
Tổng kết lại, Golden Fund cho rằng phân tích giá vàng dựa trên tín hiệu từ các thành viên FOMC là quá trình theo dõi sự dịch chuyển quan điểm chính sách theo thời gian, chứ không phải đoán đúng một cuộc họp hay một phát biểu. Khi nhà đầu tư hiểu rõ cấu trúc FOMC, nhận diện được ai đang định hình chính sách hiện tại và ai đang ảnh hưởng đến chính sách tương lai, việc phân tích và đầu tư vàng sẽ trở nên chủ động, logic và bền vững hơn.
