- PCE lõi neo ở mức 2,8% (cao hơn mục tiêu), khiến Fed nhiều khả năng sẽ ngừng cắt giảm lãi suất vào tuần tới.
- GDP tăng trưởng mạnh 4,4% nhờ tiêu dùng, nhưng rủi ro tăng cao khi tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm sâu xuống 3,5%.
- Thị trường ổn định với số đơn trợ cấp thất nghiệp thấp (200.000), dù doanh nghiệp đang thận trọng trước các chính sách thuế quan và AI.
Bức tranh lạm phát và sức mạnh tiêu dùng của người dân Mỹ
Dữ liệu từ Cục Phân tích Kinh tế (BEA) cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ duy trì ổn định trong giai đoạn từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2025. Mặc dù vẫn neo ở mức cao, đây là dấu hiệu cho thấy áp lực lạm phát đang ở trạng thái cân bằng khi bước vào cuối năm. Báo cáo này bao gồm cả các số liệu bị trì hoãn do đợt đóng cửa chính phủ Mỹ gần đây, với mức tăng PCE tổng thể đạt 0,2% theo tháng trong cả tháng 10 và tháng 11.
Khi so sánh với cùng kỳ năm trước, chỉ số này đã tăng 2,7% vào tháng 10 và tiếp tục nhích lên 2,8% trong tháng 11. Nếu loại bỏ các mặt hàng có biến động mạnh như thực phẩm và năng lượng, chỉ số PCE "lõi" cũng ghi nhận tốc độ tăng trưởng tương đương trong cả hai tháng này. Điều này cho thấy lạm phát lõi vẫn đang duy trì sức ép đáng kể lên nền kinh tế.
Báo cáo của Bộ Thương mại cũng chỉ ra rằng người dân Mỹ vẫn đang duy trì tốc độ chi tiêu mạnh mẽ. Chi tiêu tiêu dùng, vốn đóng góp hơn hai phần ba tổng sản lượng kinh tế Mỹ, đã tăng 0,5% trong cả tháng 10 và tháng 11. Riêng con số của tháng 11 đã hoàn toàn khớp với những dự báo trước đó của các chuyên gia kinh tế.
Về mặt thu nhập, thu nhập cá nhân đã mở rộng thêm 0,3% trong tháng 11 so với tháng trước, thấp hơn một chút so với mức kỳ vọng 0,4%. Trước đó vào tháng 10, chỉ số này chỉ nhích nhẹ ở mức 0,1%. Các số liệu này nằm trong loạt dữ liệu được công bố hôm thứ Năm, bao gồm cả việc xác nhận lại mức tăng PCE lõi giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9 là 2,9%.
>> Xem thêm: Lạm phát Mỹ tăng, giá thực phẩm và thuê nhà vẫn cao
Tăng trưởng GDP, thị trường lao động và định hướng của Fed
Nền kinh tế Mỹ đã ghi nhận mức tăng trưởng GDP đạt 4,4% trong quý 3, cao hơn so với con số sơ bộ 4,3% và mức 3,8% của quý trước đó. Sự điều chỉnh tăng này chủ yếu phản ánh những thay đổi tích cực trong xuất khẩu và đầu tư. Theo dự báo từ Fed chi nhánh Atlanta, GDP quý 4 dự kiến có thể đạt mức tăng trưởng ấn tượng lên tới 5,4%. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo về sự phân hóa mạnh mẽ: nhóm thu nhập cao đang thúc đẩy tăng trưởng, trong khi các hộ gia đình thu nhập thấp và trung bình phải vật lộn với chi phí sinh hoạt đắt đỏ.
Trước bối cảnh này, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tổ chức cuộc họp chính sách vào tuần tới để xem xét các dữ liệu lạm phát và tăng trưởng trước khi quyết định về lãi suất. Giới quan sát dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% đến 3,75% sau khi kết thúc kỳ họp vào ngày 28 tháng 1. Trước đó, vào những tháng cuối năm 2025, Fed đã có nhiều lần cắt giảm chi phí vay vốn nhằm hỗ trợ thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu.
Về tình hình việc làm, số lượng người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc vào ngày 17 tháng 1 là 200.000 người, thấp hơn mức dự báo 209.000 của Wall Street. Trong khi đó, đường trung bình động bốn tuần đã giảm xuống còn 201.500 – mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Điều này cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì được sự ổn định nhất định dù có nhiều biến động kinh tế.
Một số chuyên gia nhận định thị trường việc làm Mỹ đang rơi vào giai đoạn "ít tuyển mới nhưng cũng ít sa thải". Nguyên nhân được cho là do các chính sách thương mại và nhập cư quyết liệt của Tổng thống Donald Trump khiến nhiều công ty e ngại thay đổi lớn về nhân sự. Ngoài ra, sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) cũng buộc nhiều doanh nghiệp phải đánh giá lại nhu cầu tuyển dụng để ưu tiên đầu tư vào công nghệ mới này.
Golden Fund nhận định rằng dữ liệu lạm phát PCE lõi tháng 11 neo ở mức 2,8% cùng sức tăng trưởng GDP ấn tượng 4,4% đang tạo ra một kịch bản thách thức cho kim loại quý. Mặc dù chi tiêu tiêu dùng vẫn kiên cường, nhưng việc tỷ lệ tiết kiệm giảm sâu xuống 3,5% và lạm phát cao hơn mục tiêu của Fed đã củng cố kỳ vọng cơ quan này sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất trong kỳ họp tới. Thông tin này tạo áp lực giảm lên giá vàng trong ngắn hạn do đồng USD và lợi suất trái phiếu có xu hướng phục hồi khi lãi suất giữ ở mức cao; tuy nhiên, về dài hạn, vàng vẫn có thể tìm thấy động lực hỗ trợ từ vai trò trú ẩn an toàn khi các nhà đầu tư lo ngại về sự phân hóa kinh tế và những bất ổn từ chính sách thuế quan mới.
>> Xem thêm: Tổng thống Donald Trump hủy áp thuế liên quan đến Greenland
