- Fed lâm vào thế khó khi phải cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm trong bối cảnh chiến tranh thương mại do ông Trump phát động làm gia tăng bất ổn kinh tế
- Lạm phát tháng 4 giảm còn 2,3%, trùng thời điểm Trump áp thuế toàn cầu, nhưng giá tiêu dùng lại tăng 0,2% so với tháng trước. Mặc dù một số thuế đã được rút lại, Fed vẫn cảnh báo áp lực giá sẽ còn kéo dài
Fed mắc kẹt giữa hai mục tiêu: Kiềm chế lạm phát hay tối đa việc làm?
Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đứng trước tình thế khó xử khi phải cân bằng giữa hai mục tiêu đối lập: kiềm chế lạm phát và tối đa hóa việc làm. Tình trạng này trở nên trầm trọng hơn trong bối cảnh cuộc chiến thương mại do cựu Tổng thống Donald Trump phát động đang làm xáo trộn triển vọng kinh tế toàn cầu.
>> Xem thêm: Fed giữ nguyên lãi suất, cảnh báo rủi ro lạm phát và thất nghiệp gia tăng
Robin Foley, Giám đốc mảng trái phiếu của Fidelity – công ty quản lý quỹ tương hỗ lớn thứ hai tại Mỹ – nhận định: “Việc Fed tập trung kiểm soát lạm phát là điều dễ hiểu, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu họ có thể duy trì được thị trường lao động ổn định hay không.” Bà cho biết Fed hiện đang ở trong một “vị thế rất khó khăn.”
Các dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy Fed đã đạt được tiến triển trong việc đưa lạm phát về gần mức mục tiêu 2%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức thấp. Tuy nhiên, các cuộc khảo sát phản ánh tâm lý lo ngại ngày càng gia tăng của người dân Mỹ về triển vọng việc làm. Nhiều doanh nghiệp cũng cảnh báo rằng thuế quan có thể làm gia tăng chi phí sản xuất và đẩy giá tiêu dùng lên cao.
Tác động của thuế quan có thể tiếp diễn trong thời gian tới
Tháng 4 vừa qua, lạm phát tại Mỹ giảm xuống còn 2,3% – trùng thời điểm Trump áp đặt thuế quan toàn cầu – trong khi ông tiếp tục gây sức ép lên Fed để cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, so với tháng trước đó, chỉ số giá tiêu dùng lại tăng 0,2%, đảo ngược đà giảm 0,1% của tháng 3.
Mặc dù Trump đã thu hẹp một phần các mức thuế được công bố ngày 2/4 – bao gồm cả với Trung Quốc – các chuyên gia kinh tế cảnh báo rằng phần lớn tác động tiêu cực từ các biện pháp này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ. Fed cũng dự báo áp lực lạm phát sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới.
Chủ tịch Fed Jerome Powell từng thừa nhận vào tháng trước: “Chúng ta có thể sẽ rơi vào tình huống khó khăn khi hai mục tiêu trong sứ mệnh kép của chúng ta trở nên mâu thuẫn.”
>> Xem thêm: Thuế quan là gì, chúng vận hành ra sao và tác động như thế nào thương mại toàn cầu?
Foley, người có gần bốn thập kỷ kinh nghiệm tại Fidelity, nhận xét rằng kỳ vọng về lãi suất trên thị trường đã dao động dữ dội trong năm qua. Các giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai hiện cho thấy nhà đầu tư đang kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào tháng 9 – muộn hơn đáng kể so với dự báo hồi đầu năm.
Bà cũng cho rằng đợt biến động dữ dội trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ sau tuyên bố “ngày giải phóng” thuế quan của Trump ngày 2/4 có thể là lý do khiến ông buộc phải điều chỉnh lập trường.
Dù thị trường nhiều biến động, Fidelity vẫn giữ chiến lược tăng tỷ trọng đầu tư vào các tài sản rủi ro trong một số danh mục trái phiếu – nhưng vẫn trong phạm vi kiểm soát. Tính đến cuối quý I, gần 1/3 danh mục của quỹ Total Bond Fund chủ lực được đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp. Trong khi đó, tỷ trọng trái phiếu chính phủ Mỹ trong quỹ chỉ ở mức dưới 1/3, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ 46% của chỉ số chuẩn.
